Mémoire d'actuariat

Modèle de projection du portefeuille obligataire dans le cadre des calculs Pilier 1 du référentiel Solvabilité 2
Auteur(s) LEJDSTROM Ephraim
Société Afi-Esca
Année 2019
Confidentiel jusqu'au 13/11/2021

Résumé
La norme prudentielle européenne Solvabilité 2 en vigueur depuis le 1er janvier 2016 a fait l'objet d'une première révision le 9 mars 2018 et est en attente d'une révision encore plus significative prévue en 2020. Dans le cadre de cette norme, Afi-Esca a mis en place un modèle ALM afin de répondre aux exigences des trois piliers de cette dernière. Dès lors, Afi-Esca s'est fixé l'objectif de faire évoluer, d'optimiser la vitesse et d'améliorer la piste d'audit du modèle, afin de répondre plus efficacement aux exigences réglementaires. Le modèle ALM nécessite de lancer en amont des modèles de passif dits de "flexing" sur le portefeuille obligataire à partir de scénarios économiques. C'est précisément sur les problématiques de modélisation des obligations en univers risque-neutre que se concentre ce mémoire. En effet, dans la démarche d'amélioration continue suivie par Afi-Esca, le modèle obligataire initial développé en VBA a fait l'objet d'une refont complète et a été migré sur le logiciel R. Ce mémoire présente ainsi le modèle obligataire, ses méthodes de calcul et de projection en partant de la construction de la base obligataire jusqu'à la génération de fichiers qui alimenteront le modèle ALM. Ce travail s'inscrit également dans une perspective de réduction du risque de marché de la formule standard et l'application du principe de transparence des OPCVM.

Abstract
In fact since January 2016, Solvency 2 has been subjected to an initial review in March 2018 and will be subjected to an in depth reform in 2020. Within the framework of Solvency 2, Afi-Esca established an ALM model in order to fulfil the three pillar's requirements of this regulation. Since then Afi-Esca target is to improve the Bound model, optimize its speed and improve the auditprocess. The purpose is to be more efficient in answering the regulator's expectations. The ALM model requires to run a "flexing" liability model simulation on the bonds portfolio with different economic scenarios. It is precisely on this specific challenge of bonds modeling in a risk-neutral universe that this paper focuses. Indeed Afi-Esca continuously improves its models. The initial one developed with VBA was redisigned and migrated to R. This paper introduce the Bound model, its calculation approach, and its projection in a risk neutral universe implemented with R, starting from the construction of the bound base until its complete treatment. This work also aims at reducing Market SCR within standard formula while applying a look-through approach for UCITs.