Mémoire d'actuariat

Optimisation de la stratégie de couverture des risques financiers sous Solvabilité 2
Auteur(s) ZOUAQ Zakaria
Société Mazars Actuariat
Année 2019

Résumé
La mise en place de l'environnement prudentiel Solvabilité II a obligé les assureurs à avoir une meilleure maîtrise de leurs risques notamment les risques financiers. Les risques financiers sont des risques significatifs pour les assureurs vie. En effet, les fortes interactions entre le marché financier et le marché de l'assurance rendent les assureurs particulièrement sensibles aux fluctuations des paramètres économiques. L'importance de ces risques est d'autant plus perceptible dans le contexte actuel des taux bas avec une possible remontée des taux. Dans ce contexte réglementaire, les compagnies d'assurance vie peuvent être amenées à atténuer leur risque de marché (SCR) en mettant en place des stratégies de couvertures sous forme d'investissement dans des produits dérivés. Les analyses menées sur une compagnie d'assurance vie fictive commercialisant des produits d'épargne en fonds euro, montrent que les principaux risques financiers supportés par la compagnie sont le risque action et le risque d'une hausse soudaine, rapide et continue des taux. Dans le but d'atténuer ces risques, différentes stratégies de couverture sont mises en place, comme l'achat de puts et l'achat de swaptions. Ce mémoire propose une méthodologie pour la mise en place de stratégies de couverture pour se prémunir contre les risques action et taux. La compagnie d'assurance va ainsi pouvoir piloter son bilan en se basant sur l'analyse du couple rendement/risque. Cette démarche permettra à la compagnie de disposer d'un portefeuille optimal, qui demeure toutefois, dépendant de l'appétit au risque de celle-ci.

Abstract
The implementation of the Solvency II prudential environment has forced insurers to better control their risks, especially financial risks. Financial risks are significant risks for life insurers. In fact, the strong interactions between the financial market and the insurance market make insurers particularly sensitive to fluctuations in economic parameters. The importance of these risks is even more relevant knowing the current context of low interest rates, with an expected rise in interest rates. In the current regulatory context, life insurance companies will seek to reduce their market risk (SCR). By implementing for instance hedging strategies in the form of investment in financial derivatives. Analyzes conducted on a fictitious life insurance company, marketing savings products in euro funds, show that the main financial risks brone by the company are the equity risk and the risk of a sudden, rapid and continuous rate hikes. In order to mitigate these risks, different hedging strategies have been put in place using puts and swaptions. This master thesis proposes a methodology for the implementation of hedging strategies to hedge against the preset market risks. The insurer will also be able to manage his balance sheet based on a risk-return analysis. This approach leads to an optimal portfolio that depends on the insurer's risks appetite.

Mémoire complet