Mémoire d'actuariat

Impact d'un environnement prolongé de taux bas & solutions proposées pour un bancassureur
Auteur(s) BOUABDA Sabrina
Société SOGECAP
Année 2019
Confidentiel jusqu'au 29/01/2021

Résumé
Le contexte de bas niveaux des taux d'intérêt est un sujet qui inquiète de plus en plus les compagnies d'assurance vie. Le niveau des taux d'intérêt est en effet déterminant pour la rentabilité des supports en euro : plus les taux d'intérêt sont bas sur le long terme, moins le support en euro devient rentable. Or, suite à une longue période de récession, la Banque Centrale Européenne a mis en place une politique de quantitative easing qui laissait peu d'espoir aux compagnies d'assurance de voir les taux d'intérêt remonter. Même si la BCE a annoncé le non renouvellement de cette politique monétaire, le contexte de taux bas reste d'actualité. Une étude macro-économique réalisée dans ce mémoire nous permet en effet d'argumenter l'hypothèse d'un contexte de taux d'intérêt bas sur le long terme. Ce mémoire propose alors d'apporter des solutions d'amélioration de la rentabilité pour le domaine de l'épargne en situation de taux bas sur le long terme. Différentes solutions sont exposées et analysées : une première solution obligataire et une solution plus risquée, basée sur la mise en place d'un multi-support à forte dominante en unités de compte. Une analyse des résultats basées sur la deuxième solution est menée. Pour ce faire, nous avons réalisé des projections stochastiques et utilisé divers indicateurs de rentabilité afin de comparer la rentabilité du nouveau produit avec celle d'un produit multi-support SOGECAP. Afin de tester la robustesse du produit, nous avons par la suite réalisé des études de sensibilité. Une discussion est alors menée quant à l'interprétation des résultats qui doit être modérée en raison des hypothèses prises dans ce mémoire.

Abstract
The context of low interest rates is a growing concern for life insurance companies. The level of interest rates is indeed decisive of the profitability of the Euro fund: the lower the interest rate in the long run are, the less profitable the products becomes. Howerver, following a long period of recession, the European Central implemented a quantitative easing policy that opened up little perspectives for insurance companies to see interest rates rise again. Even though the BCE has announced the non-renewal of this monetary policy, the low interest rate environment remains valid. A macroeconomic study carried out in this paper enables us to argue in favor of a low interest rate environment in the long term. Through this study we then have proposed to bring solutions to improve profitability in the area of savings in the context of long term low rates. Different solutions have been thoroughly presented and analyzed: a first bond solution is highlighted and also a riskier solution, based on the implementation of a multi-support strongly dominated in units. Analysis of the results based on the second solution has been conducted. To this end, we have made stochastic projections and used various profitability indicators to compared the profitability of the new product with that of a multi-support product from SOGECAP. In order to test the robustness of the product, we then have conducted sensitivity studies. An assessment is then held as to the interpretation of the results which needs to be moderated in relation to the assumptions.