Mémoire d'actuariat

Etude d\'un Cat Bond basé sur un indice de marché
Auteur(s) DJEKADOM Octave
Société Nexialog
Année 2016
Confidentiel jusqu'au 01/06/2018

Résumé
La couverture du risque tempête en Europe est à l’instar des autres risques de catastrophes naturelles une problématique majeure pour le secteur de l’assurance. En cela, les marchés financiers se sont révélés comme étant une excellente alternative à la réassurance traditionnelle notamment avec les Cat Bonds .Si l’attrait des investisseurs pour ces placements quasiment décorrelés des marchés financiers est réel, le mécanisme de déclenchement révèle parfois une certaine opacité. L’avènement des Cat Bonds indiciels permet d’y remédier en facilitant la compréhension mais expose le sponsor au risque que les indemnisations diffèrent des pertes réelles : le risque de base. Nous présentons dans ce mémoire une méthodologie d’étude et d’investigation de différents aspects du risque de base d’un Cat Bond basé sur un indice de marché. Après avoir décrit le contexte général de l’étude, nous nous penchons sur le fonctionnement réel du Cat Bond et les enjeux de la gestion du risque de base. Nous traitons ensuite de la formalisation mathématique du problème et sa résolution en exposant les différentes hypothèses, les résultats et les tests de sensibilité effectués.

Abstract
European windstorm risk hedging is like for others risks of natural disasters a major problem for the insurance sector. In that respect, financial markets become an excellent substitution to the traditional reinsurance particularly with Cat Bonds. If the attraction of investors for these investments almost uncorrelated from financial markets is real, the real trigger mechanism reveals a certain opacity. The advent of index-based Cat Bonds allows to solve its by facilitating the understanding but expose the company to the risk that the compensations differ from real losses : the basis risk. We explain in this thesis a strong methodology of study and investigation of some aspects of the basis risk of a market index-based Cat Bond. Once described the general context of the study, we explain the real running of the Cat Bond and the stakes of the basis risk management. Then we deal with the mathematical modelling by explaining the different hypotheses, the results and the sensivity tests.

Mémoire complet