Mémoire d'actuariat

Impact des modèles de taux sur les évaluations Solvabilité II en assurance vie
Auteur(s) CHANCEL Antoine
Société Forsides actuariat
Année 2017

Résumé
Par son adoption en 2009, la réglementation Solvabilité 2 apporte un regard nouveau sur la compréhension des risques chez les assureurs et les réassureurs. La rapidité de sa mise en place a entraîné des choix de modélisation en finance et en assurance parfois incertains. Cette constatation entre en contradiction avec le but primaire d'une évaluation juste et unique de la valeur économique des promesses d'un assureur. En parallèle de ce changement, l'apparition des taux négatifs a enrayé le fonctionnement de certains modèles de taux financiers utilisés par les assureurs. Ce nouveau paradigme économique amène donc les assureurs à repenser les choix liés à la modélisation des taux d'intérêt. Ce mémoire vise à présenter l'implémentation d'un générateur de scénarios économiques risque-neutre pour apporter une analyse quantitative de l'impact de la modélisation des taux bas sur les indicateurs économiques Solvabilité 2 en assurance vie. Pour couvrir au mieux la situation de l'assurance vie en France, trois portefeuille synthétiques sont fabriqués : un portefeuille de contrats en euro, un portefeuille avec des rentes viagères (retraite) et un portefeuille de contrats en euro-croissance. Chacun de ces types de passif est évalué selon différentes hypothèses économiques produite par le GSE. Les axes étudiés sont : - L'impact du choix de modèle de taux sur le coût des options et garanties financières - Le passage du LMM au DD-LLM et ses conséquences - Les fuites de modèle liées au seuillage des scénarios de taux explosifs - Le choc de taux S2 et volatilités implicites - L'analyse de sensibilité aux paramètres UFR et VA de la courbe des taux EIOPA

Abstract
Adopted in 2009, the solvency 2 regulation shines a new light on the culture of risks for insurers and reinsurers. The quick implementation of this regulation sometimes lead to imprecise choices of financial modelling applied to insurance. This observation conflict with the original target of valuating a just and unique economic value of life insurance promises. Meanwhile, the contemporary era of negative interest rates invalidates the assumptions of certain financial models. This new economic paradigm forces insurers to reconsider their interest rates modelling. This memoir aims to present the implementation of a risk-neutral economic scenarios generator in order to lead a quantitative analysis of the impacts of IR models on Solvency 2 economic indicators in life insurance. To widely cover the life insurance situation in France, three portfolios have been modelled: one portfolio of fonds en euros contracts, one portfolio containing pension contracts (retirement) and one portfolio of euro-croissanc contracts. Each virtual liability portfolio is evaluated with different economic assumptions made by the ESG. The main axis of this study are: - The impact of IR modelling on TVFOG - The bridge between LMM and DD-LMM and its consequences - The risk neutral property and capped explovise IR scenarios - The S2 interest rate stress and IR implied volatilities - Sensitivities to IR curve parameters: UFR and VA

Mémoire complet