Mémoire d'actuariat

Etude de l'optimisation des stratégies de gestion des fonds propres d'une petite compagnie d'assurances non-vie en forte croissance et en phase de recapitalisation via l'utilisation du modèle DFA (Dynamic Financial Analysis)
Auteur(s) ZHOU Chao
Société PACIFICA
Année 2019
Confidentiel jusqu'au 21/02/2021

Résumé
Face à une pression règlementaire relative à la norme Solvabilité 2, une petite compagnie d'assurances non vie, disposant de fonds propres limités, cherche à renforcer son niveau de fonds propres auprès des institutions financières afin de soutenir sa forte croissance. L'auteur de ce mémoire a été mandaté pour réaliser une étude actuarielle qui permettrait de conforter la crédibilité du projet de recapitalisation vis-à-vis des investisseurs. Ainsi, ce mémoire présente l'étude d'optimisation des fonds propres de cette compagnie dans ce contexte via l'utilisation du modèle DFA. Le business model originaire de la compagnie et la priorisation de la rentabilité des fonds propres des investisseurs constituent les particularités de l'étude de ce mémoire. Compte tenu des leviers d'optimisation des fonds propres relatifs au mode de distribution, au programme de réassurance et à la détermination de l'allocation d'actifs, la combinaison des stratégies de souscription, de réassurance et d'investissement est considérée comme une stratégie de gestion des fonds propres. Une stratégie optimale de gestion des fonds propres de cette compagnie doit répondre à la fois aux objectifs des investisseurs en termes de rentabilité et d'appétence aux risques ainsi qu'à l'exigence règlementaire en termes du ratio de solvabilité.

Abstract
Faced with the regulatory pressure relating to Solvency 2, a small non-life insurance company with very limited equity capital is seeking to strengthen its equity level with financial institutions in order to support its strong growth. The author of this thesis was commissioned to carry out an actuarial study that would strengthen the credibility of this recapitalization project with investors. Thus, this thesis presents the study of the optimization of the company's equity capital in this context through the use of the DFA model. The company's original business model and the preference to the high rate of return on equity of the investors are the particularities of the study. Given the levers for optimizing of the capital related to the distribution channel, to the reinsurance program and the choice of asset allocation, the combination of underwriting, reinsurance and investment strategies is considered to be a capital management strategy in the study. An optimal capital management strategy for this company must meet the investors' objectives in terms of profitability and risk appetite, as well as the regulatory requirement in terms of the solvency ratio.