Mémoire d'actuariat

Optimisation de la solvabilité de Swisslife sous S2 par des approches ALM sur le fonds euros, en environnemnet de taux bas
Auteur(s) DAYAN Yaniv - RIVES Nicolas-Xavier
Société Swiss Life
Année 2016
Confidentiel jusqu'au 03/06/2018

Résumé
Les environnements financier et économique de plus en plus difficiles et incertains ont fragilisé la rentabilité des fonds euros des contrats d'assurance vie, tant pour les compagnies d'assurance que pour les clients. La baisse continue des taux d'intérêts qui atteignent leur plus bas historiques dilue fortement le rendement des portefeuilles obligatoires alors que les attentes des assurés restent fortes, et augmente la charge en capital économique que l'assureur doit immobiliser sous Solvabilité II pour faire face aux garanties attribuées aux assurés. Dans ce contexte tendu, la question du pilotage des fonds euros est centrale pour les compagnies d'assurance vie. Ce mémoire a pour objectif de répondre à ces attentes en trois parties : la première rappelle le contexte économique et réglementaire et présente le portefeuille étudié ainsi que les outils utilisés ; la deuxième partie optimise l'actif en recherchant les meilleurs choix des placements et les stratégies de gestion optimales du point de vue de la solvabilité et de la richesse ; enfin la troisième partie s'intéresse au passif en faisant le lien avec l'actif via la participation aux bénéfices puis en restructurant les garanties du passif par une approche produit.

Abstract
Financial and economic environments have become increasingly challenging and uncertain, which weakened the Euro funds profitability of Life insurance contracts for insurance companies as well as their clients. The continuing decrease in interest rates has a negative impact on the future yields of bond portfolios and on the required capital under Solvency II while customers keep their strong expectations. In this complex context, steering and managing Euro funds is key for Life insurance companies. This thesis explores new ways to deal with those expectations : the first part reminds the economic and regulatory context, describes the studied porfolio and the chosen methodology. The second part focuses on the asset side by optimizing in a risk / yield environment the choices of financial assets and also the management rules. Finally, the third part studies the profit sharing / financial margin to reduce the cost of the time value of options and guarantees (TVOG) by restructuring the liabilities with new products.

Mémoire complet