Mémoire d'actuariat

Etude de l'impact d'une hausse des taux sur un portefeuille assurantiel
Auteur(s) MAZE Julie
Société Humanis
Année 2018

Résumé
La Banque Centrale Européenne (BPCE) a mis en place une politique "de taux bas" en mais 2010 à la suite de la divulgation des mauvais comptes publics de la Grèce. Pour éviter une nouvelle crise en Europe, la PCE met en place le SMP Securities Market Program permettant essentiellement aux banques centrales nationales et à la BCE de racheter des montants plus importants de la dette d'Etats. Aujourd'hui, l'objectif d'atteindre 2% d'inflation n'étant toujours pas réalisé, la BCE continue se politique ultra accommodante jusqu'au moins fin 2018. La question des prochains mois est donc de savoir comment la courbe d'inflation va se comporter et à quelle échéance la remontée des taux d'intérêt se produira. Le but de ce mémoire est d'étudier des solutions de couverture d'un portefeuille permettant à une assurance d'honorer ces engagements futurs. Dans un premier temps, nous étudierons le portefeuille à couvrir à travers différentes mesures de sensibilités. Dans un second temps, nous nous intéresserons à différentes couvertures de taux et chercherons un modèle permettant de les valoriser. Enfin, nous étudierons l'impact de ces couvertures sur le SCR taux d'intérêts et l'impact économique de les incorporer dans le portefeuille.

Abstract
The ECB's low interest rates policy was enforced in May 2010 after Greece's poor public accounts were published. The ECB implemented the SMP Security market program in order to avoid another European crisis. It mainly consists in enablilng central banks and the ECB to buy larger amounts of Government debt. Since the goal of an inflation rate of 2% has not been reached yet, the ECB announced its intention to exted this accomodating policy at least until the end of 2018. Thus, the stakes in the months to come are to know how the inflation trend will be affected and when interest rates will go up again. This thesis aims at studying portfolio hedging strategies that would enable an insurance to honour its future commitments. First off we shall focus on the portfolio to be hedged with some risk sensitivities. After that we will look at various interest rate hedging derivatives and models to value them. At this point we shall study the impact of those hedging strategies on the interest rate SCR and on the portfolio.

Mémoire complet