Mémoire d'actuariat

Leviers d\'amélioration de la solvabilité et du résultat des compagnies d\'assurance-vie en période de taux bas
Auteur(s) ELJ Wassim
Année 2017
Confidentiel jusqu'au 20/11/2019

Résumé
Depuis plusieurs années, les taux d'intérêt se situent à des niveaux historiquement bas. Cette situation affecte particulièrement les assureurs proposant des produits d'assurance-vie. En effet leur portefeuille, composé en majorité d'obligations, doit être suffisamment rentable pour d'une part respecter ses engagements contractuels et d'autre part satisfaire l'attente de ses assurés. Or l'investissement sur des actifs plus rentables mais plus risqués comporte une double contrainte : - une augmentation de l'exposition aux risques de marché - une immobilisation en capital imposée par la réglementation Solvabilité II plus importante L'objectif de ce mémoire est de trouver des leviers permettant à l'assureur d'optimiser son résultat et de diminuer son besoin minimum en capital. Pour cela, nous étudions la sensibilité du bilan de l'assureur à différentes hypothèses d'actif et de passif. Nous nous intéresserons particulièrement aux trajectoires les plus coûteuses en résultat dans l'approche stochastique qu'effectuent les assurances pour projeter leur bilan. Nous en déduirons alors dans un premier temps des stratégies d'investissement dynamiques s'adaptant aux contextes économiques dans lequel évolue le portefeuille et permettant d'améliorer le bilan de l'assureur, et son besoin en capital. Dans un second temps, nous ciblerons une population particulièrement coûteuse pour l'assureur et trouverons des solutions commerciales pour l'inciter à se diriger vers de nouveaux produits.

Abstract
For several years, the interest rates are situated at levels historically low. This situation affects particularly the insurers offering life insurance products. Indeed their portfolio, mainly composed of bonds, must be profitable enough to meet on one hand their contractual commmitments and on the other hand satisfy the policy holders excpectations looked to the profitability of their contracts. Yet the investment on more profitable but more risky asets leads to a double constraint : - an increase of market risks - a more important capital tie-up required by the Solvency E regulations capital tie-up imposed by the regulations Solvency 2 more important The purpose of this report is to find levers allowing the insurer to optimize its result and to decrease its capital minimum need. To achieve this, we study the sensitivity of the balance sheet of the insurer with various hypotheses of assets and liabilities. We shall be interested particularly in the most expensive trajectories in the stochastic approach. We shall deduct from it, dynamic strategies of investment, adapting themselves to the economic environment in which evolves the portfolio and allowiong to improve the balance sheet of the insurer, and its capital need. Secondly, we shall target a particularly expensive population for the insurer and shall study the impact of a transfer of this one towards other products.