Mémoire d'actuariat

Rentes en Euro-Croissance dans un contexte de taux bas
Auteur(s) NGUYEN Paul
Société AXA France IARD
Année 2017
Confidentiel jusqu'au 27/11/2019

Résumé
Lancé en juillet 2014, le produit Euro-Croissance avait pour objectif de participer au financement de l'économie à l'aide de l'épargne des ménages, de maximiser le taux de couverture de l'assureur en minimisant le capital de Solvabilité requis par la réglementation Solvabilité 2 et de limiter l'effet de la dilution du fonds Euro en diminuant la proportion des contrats Euro des assurances. Le contexte de taux bas, qui pourrait encore perdurer quelques années, a entravé l'essor du produit. Ce mémoire a pour but de proposer divers produits dont les objectifs sont les mêmes que ceux de l'Euro-Croissance, mais capables, de par leur structure au passif, de compenser l'effet des taux bas. Ce mémoire s'intéresse plus à la recherche qu'au développement et se limite au cadre particulier des contrats retraite, avec une restitution de capital en rente. L'idée n'est pas de concevoir des produits d'assurance complets, directement commercialisables sur le marché, mais de discuter la validité de différentes structures du passif, et les comparer aux modèles actuellement commercialisés. Nous présenterons deux produits aux mécanismes similaires mais avec une tarification fortement différente. Leur différence avec l'Euro-croissance classique réside dans la durée de constitution de l'épargne et l'interdépendance des phases de constitution et de restitution.

Abstract
Launched in July 2014, the Euro-growth product was designed to participate in the financing of the economy through household savings, to maximiser the insurer's coverage rate by minimising the Solvency capital requirement and to limit the impact of the dilution of the Euro fund by reducing the proportion of Euro insurance contracts. The low interest rate environment, which could last for a few more years, hampered the products growth. The purpose of this thesis is to propose various products whose objectives are the same as those of Euro-grouwth, but which are capable, by virtue of their structure on the liabilities side, of offsetting the effect of low interest rates. This thesis focuses more on research than development and is limited to the specific framework of retirement contracts, with a return of capital in annuity. The idea is not to design comprehensive insurance products that are directly marketable, but to discuss the validity of different liability structures and compare them with current models. We will present two products with similar mechanisms but with very different pricing. Their difference with classical Euro-growth lies in the length of time it takes to build up savings and the interdependance of the phases of formation and restitution.