Mémoire d'actuariat

Gestion des risques financiers en Afrique Subsaharienne
Auteur(s) AINOU Viou Alain
Année 2017

Résumé
L'objectif principal de cette thèse, est de proposer une étude approfondie des deux principaux marchés de capitaux en Afrique subsaharienne, l'Afrique du Sud et le Nigéria qui concentrent à eux seuls plus de 360 milliards de dollars du marché existant. Le continent africain s'impose désormais, aux dires des experts, comme le marché sur lequel les attentions seront portées du fait de son potentiel de développement économique conjugué aux perspectives démographiques. La présente étude traitant des aspects financiers et actuariels, proposera de prime abord, un aperçu des marchés de capitaux dans les pays visés en détaillant certains sous marchés clés. Nous interrogeons ensuite, la notion d'efficience des marchés concernés en considérant quelques modèles mathématiques standards. Cette primo analyse nous conduit à proposer l'utilisation des processus à changement de régimes nous permettant ainsi de détecter les états de la nature cachés de l'évolution des prix des indices sud-africain et nigérian. Questionnant la notion d’illiquidité, et nous appuyant sur le développement des placements privés en Europe (Euro PP), nous analysons la prime d'incessibilité que nous tenterons d’évaluer dans le cadre africain subsaharien. En se référant aux travaux séminaux de Longstaff et Ghaidarov, nous analysons et étendons la méthodologie de détermination des primes dans un contexte processus à changements de régime normal. Enfin, il est important de quantifier les risques inhérents à tout assureur ou toute. Pour ce faire, nous considérons un contrat d'assurance vie indexé sur un support financier sud-africain et dont la fluctuation du cours est gouvernée par un processus à changement de régime. Dans cette optique, nous fournissons au lecteur des outils quantitatifs nécessaires à la détermination de ces mesures de risques importantes et besoins en capital.

Abstract
The fundamental goal foreseen through this thesis is an in-depth description of the two majors african sub-saharan capital markets, South-Africa and Nigeria, which concentrate more than 360 billions of dollars of existing capital markets. According to experts, Africa is definitely presented as the future market over all the world on which everyone should have a look in the next coming years due to its economic potential and demography perspective. Dealing with financial and actuarial concepts, our study preliminary gives an overview of capitals markets in selected countries. We next, tackle the efficiency of given equity markets by considering standard mathematical models. Given the inefficiency acknowledgement, we suggest to consider a so-called regime switching process in order to better take into account, the embedded states of equity price motions, that we identity by principal financial indexes. Dealing with illiquidity risk through the development of private investments in Europe, we analyze i lliquidity premium concept in Africa framework. Obviously, the premium of this type of assets should minor the quoted stock price of the same firm. The goal pursued therefore is to assess the discounting price. Following two seminal approaches, thanks to Longstaff and Ghaidarov, we analyze the premium in African framework and extend the pricing methodology by suggesting a regime switching log-normal driven process for the indexes prices. Finally, it is important to illustrate how to quantify inherent risks for insurers or banks. To illustrate risk measures computations, we consider a life insurance contract which is linked to financial South-African market, driven itself by a regime switching process. In this respect, we manage to give to lecturer, quantitative tools necessary to achieve and determine relevant risk measures considered as of high-quality common regulatory and supervisory standards and practices.

Mémoire complet