Mémoire d'actuariat

Investissement en infrastructures : identification et modélisation de risques spécifiques
Auteur(s) LE GALL Gaëtan
Société Mazars
Année 2017

Résumé
L'évolution récente de la réglementation associée aux investissements en infrastructures, ainsi que la part grandissante de ces actifs dans le portefeuille d'acteurs importants mettent en relief l'importance d'une meilleure compréhension des risques spécifiques qui leur sont associés par les assureurs. Identifier et modéliser ces risques spécifiques permettra aux assureurs souhaitant s'engager dans de tels investissements d'avoir l'approche la plus prudente possible et d'avoir une meilleure perception du profil de risque réel de leur portefeuille. Si l'approche proposée par la formule standard offre une première mesure du risque inhérent à cette catégorie d'investissement, les critères d'éligibilité des investissements à un traitement spécifique regroupent un ensemble de conditions quantitatives et qualitatives. L'une de ces conditions est la capacité, pour l'entreprise gérant l'infrastructure, à honorer ses engagements financiers en cas d'événements de stress majeurs. Ils sont spécifiques à chaque projet et c'est donc à l'assureur de montrer que les événements pertinents ont été modélisés. L'objectif de ce mémoire est de se placer du point de vue d'un assureur souhaitant bénéficier du traitement spécifique pour un investissement en infrastructures. Le projet d'investissement envisagé est une ferme éolienne générant de l'électricité revendue sur le marché.

Abstract
The current development of regulatory norms regarding infrastructure investments and the continuous increase of their weight in asset portfolios possessed by important market players highlight the significance of a better understanding of the very risks addressed to by insurers when considering these investments. Identifying and modeling these specific risks would allow insurers that want to undertake such investments to have a finer insight of their portfolio’s risk profile. While the proposed approach by the Standard Formula (Solvency ii reform) gives a first-hand measure of the intrinsic risk in this category, these investment vehicles require a customized treatment ; certain eligibility criteria as a group of quantitative and qualitative conditions to be met. One of them would be the capacity of a firm investing in infrastructure projects in order to be able to fulfill its obligations if a major stress event occurs. It must be stressed out that the events in question are specific to each project and it is in each insurer’s hands to ensure that the relevant ones have been taken into account in the modeling approach. The goal of this master thesis is to study, from an insurer’s point of view, how one can benefit from the specific treatment when investing in infrastructure. For such a purpose, we have chosen the case of an Eolic farm that produces and sells electricity as an alternative form in the market.

Mémoire complet