Mémoire d'actuariat

Elaboration d\'un produit structuré par une compagnie de Bancassurance au Liban
Auteur(s) EL-SOKHON Rita
Société Bancassurance sal
Année 2016
Confidentiel jusqu'au 05/07/2018

Résumé
Ce mémoire a pour objet de construire un produit structuré par une compagnie d’assurance appelée Bancassurance sal qui opère sur le marché libanais. Cette compagnie est l’un des acteurs majeurs du marché libanais dans ce domaine et elle est détenue par trois grandes banques Libanaises. En l’année 2016, Bancassurance sal envisage la mise en place d’un produit structuré nommé Orchid. Il s’agit d’un produit mixte d'assurance-investissement qui inclut en plus de l’assurance-vie, un capital garanti et des fonds à formule liés à un panier de sous-jacents. Ainsi, le produit réside à combiner des placements sur le marché des taux avec des produits dérivés et plus particulièrement des options. En fait, le rapport risque/performance est toujours bien d’actualité et ce genre de produit satisfait bien cette équation. Nous nous intéressons tout d’abord à la conjoncture libanaise en donnant un aperçu sur son marché bancaire et assurantiel dans un contexte économique mondial difficile. Nous serons dans ce contexte à la recherche d’instruments financiers adéquats présents sur les marchés libanais et internationaux. Le paramétrage d’Orchid nous pousse à étudier les marchés des taux et des dérivés, en retenant les vrais paramètres du marché à l’instant de la commercialisation. Ainsi, le montage d’Orchid consiste à combiner les 3 composantes suivantes : un dépôt à terme bancaire, une option et une garantie d’assurance vie. L’étude consiste également à élaborer les aspects financiers et actuariels pour structurer un produit rentable et financièrement solide par rapport à la compagnie et à ses clients. Nous développons ainsi un outil d’évaluation interne adapté qui servira à calculer la tarification et les marges de rentabilité en déterminant leur variation en fonction des indicateurs de marché. Ceci nous mène à appliquer certaines normes de tarification et de performance européennes dans l’élaboration d’Orchid et à se référer dans certains cas aux standards assurantiels européens (règles de Solvabilité 2 et principes de la MCEV publiés par le CFO).

Abstract
The objective of this study is to develop a structured product by an insurance company operating in the Lebanese market and named Bancassurance sal. This company is one of the key players in the Lebanese life insurance industry and it is owned by three major Lebanese banks. In year 2016, Bancassurance sal is opting to put in place a structured product that will be named Orchid. It corresponds to a mixed insurance-investment product that includes, in addition to the life cover, a guaranteed capital and formula funds linked to a basket of underlying assets. Accordingly, the product’s idea resides in combining investments on markets rates with derivatives, more specifically options derivatives. In fact, the risk/performance ratio is continuing to be a reality and this kind of product satisfies this equation. We will analyze at first the economical Lebanese situation by providing an outlook about its banking and insurance sectors among the difficult context of the world’s economy. It is important in this scope to find adequate financial instruments available on the Lebanese and international markets. Orchid’s configuration leads us to delve into market rates and underlying assets’ study while taking into consideration the real market parameters at the moment of selling. So, the 3 components of Orchid are the following: a bank term deposit, an option and a life insurance benefit (GMDB). The study aims also to elaborate the financial and actuarial aspects for structuring a profitable and financially solid product with regards to the company and its clients. Going forward, we develop an internal evaluation tool to calculate the tariffs and profit margins while determining their sensibility towards market indicators. This encourages us to adopt certain European pricing and performance norms in the creation of Orchid and equally referring in certain cases to European insurance norms and standards (Solvency II norms and MCEV guidelines published by the CFO Forum).

Mémoire complet