Mémoire d'actuariat

Développement et utilisation d'un ESG risque réel dans la gestion d'un fonds de rentes fermés
Auteur(s) BAKHOS Alix
Société BNP Paribas Cardif
Année 2019
Confidentiel jusqu'au 20/02/2021

Résumé
Prédire l'avenir a toujours constitué un grand défi pour l'être humain : Dans tous les domaines nous cherchons toujours à anticiper le futur afin de pouvoir soit mieux connaitre nos origines (Big Bang, Formation du Système Solaire, Théorie de l'Evolution, ...) soit prédire des évènements adverses et prendre les mesures nécessaires pour atténuer les effets voir les prévenir (pandémies, tremblements de terre, changement climatique, krach financiers, sondages en vue d'une élection politique...). La construction de scénarios d'évolution n'est donc pas propre au monde actuariel et financier mais constitue un défi mathématique commun à plusieurs disciplines scientifiques et humaines. Dans le cadre de ce mémoire d'actuariat, les univers qui nous intéresseront seront les secteurs de l'assurance vie et de la finance. Les différentes crises ayant secoué le monde de la finance et de l'assurance ont démontré que les performances passées ne prédisent pas les performances futures. S'il est impossible de prévoir le sens d'évolution des marchés, nous pouvons en revanche probabiliser leur évolution et projeter des scénarios d'évolutions qui soient réalistes. Il n'existe pas sur le marché un Générateur de Scénarios Economiques (ESG) universel : chaque assureur, en fonction de ses problématiques va développer son propre ESG. L'objectif de ce mémoire est de présenter un ESG que j'ai développé chez PNB Paribas Cardif et qui a pour objectif d'accompagner les équipes d'ingénierie financière à optimiser leur allocation d'actifs dans la gestion des fonds de rentes fermées. Aussi dans la quatrième partie de ce mémoire nous présenterons une application numérique au travers de la réponse à un Appel d'Offres auquel a dû répondre BNP Paribas Cardif. Nous ne nous attarderons pas sur la méthodologie de construction de l'allocation d'actifs (cela peut faire l'objet d'un autre sujet de mémoire) mais détaillerons en revanche la manière dont le portefeuille se comportera face à différents scénarios extrêmes.

Abstract
Predict the future has always been a big challenge fur human being: in all domains we are always trying to predict the future in order to learn more about our origins (Big Bang, Solar System creation, evolution theory) or to anticipate adverse events and take necessaries measures to impeach them (pandemics risks, earthquakes, climate change, politics elections polls...). Construction of evolution scenarios is not specific to financial and actuarial world but constitute a common challenge for many scientific and human disciplines. In this Actuary thesis, universes which will interest us will be life insurance and finance ones. Different crisis which stroked life insurance and finance worlds showed that past performances don't predict future ones. If it is not possible to predict market evolutions, we can however build a distribution which will affect to each scenario a realization probability. In the market there isn't a universal Economic Scenario Generator (ESG): each insurance company, will develop its own ESG function of its specific problematics. In this thesis we will describe the construction of the ESG I developed at BNP Paribas Cardif. This ESG shall aim at supporting financial engineering teams to build asset allocations strategies for the closed rents funds. Hence in the fourth part of this thesis we will describe a numerical application through an invitation to tender for which addressed to BNP Paribas Cardif. We will not expose the metholology to build the asset allocation (it can be the object of another thesis subject) but will detail the different portfolios 'behaviour types face to different extreme scenarios.