Mémoire d'actuariat

Soutenabilité de l\'Euro-Croissance en période de taux bas et mutualisation des richesses avec l\'Euro
Auteur(s) WITZ Arnaud
Société Forsides
Année 2017

Résumé
Parmi les produits d'assurance vie disponibles sur le marché, les fonds euro sont depuis longtemps le placement préféré des français grâce à ses trois piliers : sécurité, rendement et liquidité. Cependant, avec le contexte économique actuel, le rendement est de moins en moins attractif. Si les fonds euros proposent encore des rendements globalement corrects actuellement, c'est grâce aux plus-values latentes acquises ces dernières années. La conjoncture actuelle ne permettra pas de garder indéfiniment ces plus-values. Dans ce contexte de taux bas très défavorable à l'assurance vie, ce mémoire traite d'une nouvelle solution d'épargne, l'Euro-Croissance, qui pourrait se substituer aux fonds euro, de moins en moins performants. L'Euro-Croissance, qui se distingue du fonds euro grâce à une part d'actifs risqués plus importante, est censé rapporter un meilleur rendement que le support classique. Le démarrage de l'Euro-Croissance a été ralenti par la baisse très importante des taux d'intérêt, pénalisé par des fonds qui ne peuvent être investis sur le marché obligataire que dans des titres à rendement réduit, alors que les fonds euro bénéficient encore d'obligations plus anciennes qui offrent encore de bons rendements, bien qu'en décroissance. De ce fait, il a été envisagé d'adopter un dispositif temporaire permettant aux assureurs d'accompagner le lancement des contrats Euro-Croissance jusqu'à fin 2018 par le transfert de certains actifs en plus-values latentes des fonds euro vers les fonds Euro-Croissance, dans une proportion à déterminer. Ce mémoire traite de l'évolution de différentes caractéristiques du fond euro et de l'Euro-Croissance dans un contexte de taux bas. Dans un premier temps, nous examinons la viabilité du fonds euro dans le temps. Ensuite, nous étudions la viabilité de l'Euro-Croissance maintenant et à plus long terme dans un contexte de taux bas. Le but de ce mémoire est de voir dans quelles mesures le dispositif mis temporairement en place pourrait constituer un apport décisif pour le lancement des contrats Euro-Croissance.

Abstract
Among life insurance products avaiblable on the market, the Euro fund has long been the favorite investment of French people thanks to its three pillars : safety, performance and liquidity. However, with the current economic climate, the yield is less attractive. If Euro funds still provide globally correct yields currently, it is thanks to unrealized gains acquired these past years. The current situation will not allow keeping infinitely these unrealized gains. In this context of low interest rates very unfavorable to life insurance, this memorandum deals with a new savings solutions, the \"Euro-Croissance\", which could be a substitute to Euro funds, less and less efficient. The \"Euro-Croissance\", which differs from the Euro fund thanks to a higher share of risky assets, is expected to result in a better yield than the traditional Euro fund. The start of \"Euro-Croissance\" has been slowed down by the significant drop in interest rates, hit by funds that can be invested in the bond market only in deduced yield securities, while Euro funds still take advantage of older bonds that still offer good yields, although in decline. Therefore, further consideration should be given to enact of a temporary arrangement for insurers to support the launch of \"Euro-Croissance\" until the end of 2018 by transfering certain asset with unrealized gains from Euro funds to \"Euro-Croissance\" funds, in a proportion to be determined. This memorandum discusses the evolution of different characteristics of the Euro fund and the \"Euro-Croissance\" in a low interest rate environment. At first, we examine the viability of the Euro fund over time. Then we study the longer-term viability of the \"Euro-Croissance\" now and in years to come in a context of low interest rates. The purpose of this memorandum is to see how far the temporarily set up device could establish a key contribution for the launch of \"Euro-Croissance\".

Mémoire complet