Mémoire d'actuariat

Pilotage de la solvabilité et déclinaison opérationnelle de l'appétence au risque d'une société d'assurance vie
Auteur(s) FERRERO Charles
Société Prédica
Année 2017
Confidentiel jusqu'au 17/05/2019

Résumé
L'entrée en application de la directive Solvabilité 2 a profondément modifié les règles prudentielles du secteur de l'assurance et demande aux assureurs d'avoir une nouvelle approche du risque. Elle impose aux compagnies d'assurance Européenne de disposer d'un montant minimal de fonds propres lui permettant d'éviter la ruine à 99,5% à horizon d'un an : le SCR "Solvency Capital Requirement" (Pilier 1). Elle impose également de mettre en place un dispositif de gouvernance des risques dans le cadre de l'ORSA "Own Risk Solvency Assesment" (Pilier 2) qui doit permettre un respect permanent et prospectif des exigences de capital réglementaire (article 45 de la directive). Après les travaux effectués pour se mettre en conformité avec les nouvelles exigences de capital, de gouvernance et de reporting, l'enjeu aujourd'hui, pour les assureurs, est de transformer la contrainte prudentielle en opportunité de pilotage économique et stratégique. Nous allons voir que l'appétence au risque est un outil en voie de généralisation dans l'univers Solvabilité 2, indispensable dans la démarche ORSA (Own Risk Solvency Assesment) et pour le pilotage par le top management. Les compagnies doivent en effet définir leur appétence au risque au plus haut niveau (direction générale et conseil d'administration) et confronter à cette dernière toute décision stratégique. La définition, par le top management, de son appétence au risque, contraint les organismes à mieux formaliser leurs objectifs et à en défendre les conséquences potentielles. L'objectif du mémoire est double. Tout d'abord, la réglementation demande un suivi et un respect permanent des exigences réglementaires. Les assureurs sont confrontés à des problématiques de logistiques, de calculs et de méthodologies pour assurer ce suivi. Nous proposerons dans ce mémoire d'appliquer la méthode Least Squares Monte Carlo (LSMC) pour approximer la distribution des fonds propres à 1 an de la compagnie, et ainsi son SCR, en fonction des différents facteurs de risques modélisés (action, taux, ...). On pourra alors calculer la sensibilité du SCR aux variations des différents facteurs de risque. Le second objectif de ce mémoire est de présenter la notion d'appétit au risque et d'exposer l'enjeu pour un assureur de décliner son appétence au risque. Nous montrerons les liens entre le cadre d'appétence au risque et les indicateurs de gestion des risques. Nous verrons que cette déclinaison de l'appétit au risque à la maille la plus opérationnelle possible, doit permettre au top management un pilotage optimal de la compagnie.

Abstract
The entry into force of Solvency 2, currently the most important insurance supervision project in the European Union, has profoundly changed the prudential rules of the insurance sector. A new approach to managing operational risk has been introduced. The new directive Solvency 2 imposes on insurance companies to have a minimum capital requirements (Pillar 1). The Solvency Capital Requirement (SCR) corresponds to the economic capital an insurer undertaking needs to hold, in order to limit the probability of ruin to 0.5% (i.e. ruin would occur once every 200 years). It also requires the setting up of a risk management system within the framework of the "Own Risk Solvency Assesment" (Pillar 2), which must allow permanent and prospective compliance with regulatory capital requirements (Article 45 Of the Directive). For years, insurers focused on the quantitative and qualitative aspects of the directive. Today, the objective is to transform Solvency 2 constraints into an opportuniy to perfect company management. We will see that defining risk appetite is an opportunity to perfect company management. We will see that defining risk appetite is an important first step in implementing an Enterprise Risk Management (ERM) program. The movement toward ERM is becoming accepted in the business community, as evidence by increasing importance of the risk management function and elevation of the Chief Risk Officer (CRO) position as a critical role in the executive suite. We will try to explain the role of a risk appetite framework in effective risk management and how it can be used for more informed strategic decisions. The memory have a twofold objective.First of all, the regulation request a follow-up and a permanent compliance with regulatory requirements. The insurers are faced with logistical, calculations and methodologics issues to ensure the follow-up. We propose in this memory to apply the Least Squares Monte Carlo (LSMC) method to approximate the distribution of the basic own funds over a one year period of the company and its SCR, in function of risk factors. The company is exposed to several risk factors, (interest rates, equities,…), that are linked to market conditions. We will then be able to calculate the sensitivity of the SCR to variations of the different risk factors. The second objective of this memory is to introduce the concept of risk appetite and to expose the challenge for an insurer to decline its risk tolerance, i.e. the level of risk that it is able and prepared to bear, taking into account its business objectives and available resources. We will then show links between the risk appetite framework and the risk management indicators. We will see that the declination of risk appetite at a finer and operational level, must allow the top management to an optimal control of the company.