Mémoires d'Actuariat
La couverture du risque de marché dans l'environnement Solvabilité II : application à un portefeuille de contrat d'épargne
Auteur(s) LAHRARTI Y.
Année 2022
Résumé
La directive cadre (2009/138/CE) de la nouvelle réforme Solvabilité II a été adoptée le 5 mai 2009 et définit les bases des nouvelles exigences réglementaires. Cette directive impose aux compagnies d’assurance d’immobiliser un montant minimal de fonds propres en fonction des types d’actifs et de passifs à son bilan. Ce montant minimal, ou SCR (Solvency capital requirement) est calculé de manière à limiter la probabilité de ruine de l’assureur à 0,5%, c'est-à-dire à une seule occurrence tous les 200 ans. La réforme introduit une nouvelle approche des risques, tous les risques auxquels les assureurs sont exposés doivent être pris en compte dans le calcul de l’exigence en capital. Ainsi le SCR est d’autant plus important que le risque extrême est élevé. C’est pourquoi la question de la couverture des risques se pose. Le risque de marché a été identifié comme une source de risque très importante, ce qui a encore été souligné par la crise financière de 2008. En effet, contrairement à ce que pourrait penser un acteur extérieur, le risque assurance n’est que le deuxième risque le plus important pour la majorité des compagnies d’assurance vie. Les mécanismes de couverture offrent une protection contre les risques financiers (taux, actions, spread, change…) tout en permettant à la compagnie d’assurance de conserver sa position sous-jacente. Dans ce mémoire, nous proposons d’étudier l’impact de la mise en place des stratégies de couverture par instruments dérivés sur la réduction du SCR. Mots clés : Solvency II, valorisation, capital requis, provision Best Estimate, SCR marché, scénarios économiques, simulation stochastique, stratégies de couverture.
Abstract
The Solvency II Directive (2009/138/CE) was adopted on May 5, 2009, it provides the new regulatory requirements. The directive requires insurance companies to hold a minimum amount of own funds according to the types of assets and liabilities on its balance sheet. This minimum amount, or SCR (Solvency capital requirement) is calculated to limit the probability of failure of the insurer to 0.5%, ie, once occurrence every 200 years. The reform introduces a new approach for risk, insurers must take into account in calculating the capital requirement all risks to which they are exposed. Thus, SCR is as important as the risk involved. That’s why the issue of risk hedging arises. Market risk has been identified as a major source of risk, which has been highlighted by the recent financial crisis. Contrary to what might be thought an outsider, risk insurance is only the second most important risk for the majority of insurance companies. Hedging strategies provide protection against financial risks (interest rate, equity, spread, currency ...), allowing the insurer to maintain its underlying position. In this thesis, we propose to study the impact of the implementation of hedging strategies using derivatives products on reducing the SCR. Key words: Solvency II, valuation, capital requirement, Best Estimate, SCR market risk, economic scenario, stochastic simulation, hedging strategies.
Mémoire complet
Auteur(s) LAHRARTI Y.
Année 2022
Résumé
La directive cadre (2009/138/CE) de la nouvelle réforme Solvabilité II a été adoptée le 5 mai 2009 et définit les bases des nouvelles exigences réglementaires. Cette directive impose aux compagnies d’assurance d’immobiliser un montant minimal de fonds propres en fonction des types d’actifs et de passifs à son bilan. Ce montant minimal, ou SCR (Solvency capital requirement) est calculé de manière à limiter la probabilité de ruine de l’assureur à 0,5%, c'est-à-dire à une seule occurrence tous les 200 ans. La réforme introduit une nouvelle approche des risques, tous les risques auxquels les assureurs sont exposés doivent être pris en compte dans le calcul de l’exigence en capital. Ainsi le SCR est d’autant plus important que le risque extrême est élevé. C’est pourquoi la question de la couverture des risques se pose. Le risque de marché a été identifié comme une source de risque très importante, ce qui a encore été souligné par la crise financière de 2008. En effet, contrairement à ce que pourrait penser un acteur extérieur, le risque assurance n’est que le deuxième risque le plus important pour la majorité des compagnies d’assurance vie. Les mécanismes de couverture offrent une protection contre les risques financiers (taux, actions, spread, change…) tout en permettant à la compagnie d’assurance de conserver sa position sous-jacente. Dans ce mémoire, nous proposons d’étudier l’impact de la mise en place des stratégies de couverture par instruments dérivés sur la réduction du SCR. Mots clés : Solvency II, valorisation, capital requis, provision Best Estimate, SCR marché, scénarios économiques, simulation stochastique, stratégies de couverture.
Abstract
The Solvency II Directive (2009/138/CE) was adopted on May 5, 2009, it provides the new regulatory requirements. The directive requires insurance companies to hold a minimum amount of own funds according to the types of assets and liabilities on its balance sheet. This minimum amount, or SCR (Solvency capital requirement) is calculated to limit the probability of failure of the insurer to 0.5%, ie, once occurrence every 200 years. The reform introduces a new approach for risk, insurers must take into account in calculating the capital requirement all risks to which they are exposed. Thus, SCR is as important as the risk involved. That’s why the issue of risk hedging arises. Market risk has been identified as a major source of risk, which has been highlighted by the recent financial crisis. Contrary to what might be thought an outsider, risk insurance is only the second most important risk for the majority of insurance companies. Hedging strategies provide protection against financial risks (interest rate, equity, spread, currency ...), allowing the insurer to maintain its underlying position. In this thesis, we propose to study the impact of the implementation of hedging strategies using derivatives products on reducing the SCR. Key words: Solvency II, valuation, capital requirement, Best Estimate, SCR market risk, economic scenario, stochastic simulation, hedging strategies.
Mémoire complet
