Mémoires d'Actuariat
Revue de la stratégie d’allocation obligataire dans le cadre de la modélisation de l’inflation pour un portefeuille santé prévoyance
Auteur(s) MARTINEZ E.
Société ALLIANZ france
Année 2021
Résumé
L’objectif principal de cette étude était de modéliser l’inflation économique au sein du modèle ALM et de revoir l’allocation obligataire permettant de s’en prémunir (impacts sur les flux projetés : primes, couts, engagements, …) en prévoyance santé. Par ailleurs ces travaux ont permis, l’introduction d’une nouvelle méthodologie d’étude ALM, via l’utilisation des frontières efficientes, ainsi que la mise en place d’une méthode de calcul simplifié du SCR modèle interne. La première partie a une vocation théorique, elle a pour but d’introduire et de définir les métriques actif-passif qui vont être utilisées dans les analyses, la seconde partie traite de l’étude pratique qui se décompose selon quatre sous-parties. Dans les deux premières parties, l’étude a eu pour objectif d’étudier l’état économique du portefeuille existant (étude du stock d’actifs, taux de rendement du fonds, diagramme des flux actif-passif, duration, convexité, profils de risques, distribution, …) dans un environnement économique : monde réel, déterministe et stochastique. Dans un troisième temps, l’introduction d’une nouvelle méthodologie a permis de tester près de 200 stratégies d’allocation afin de sélectionner les allocations les plus efficientes (optimisant la métrique ALM en termes de rendement et de risque). Enfin sur la base de quelques stratégies retenues, le coût en capital Solvabilité II a été quantifié afin de ne retenir qu’une seule allocation. Une méthodologie simplifiée a été mise en place, ce qui a permis de réévaluer le SCR modèle interne, sans avoir à mettre en œuvre un long et fastidieux processus de calcul. Cette ultime étape a donc permis de sélectionner la stratégie optimale sous contraintes Solvabilité II.
Abstract
The main objective of this study was to model economic inflation within the ALM model and to review the bond allocation in order to consider newly introduced inflation risk (adjust projected premiums, costs and liability cash flows) in a protection and health/care business. Furthermore, the study has allowed us the implementation of a new allocation methodology by studying efficient frontier and to propose a simplified methodology in order to calculate SCR internal model. The first part has a theoretical purpose, it aims to introduce and define ALM metrics that had been used, the second part has a practical purpose and is divided into four sub-parts. In the first and second sub-parts the aim was to study several ALM indicators (fund rate return, cash-flow matching, duration, convexity, risk profiles, distribution, etc.) in a real world, deterministic and stochastic economic environment. In the third part the goal was to study and introduce within the ALM model the ability to test allocation efficiencies. The implementation of this technic allowed us to test almost 200 combinations of allocation. Then, three allocations optimizing ALM metric in terms of risk and return were selected. Finally, the last part allowed conclude by an analysis of the SCR internal model impact under the Solvency II framework. A simplified methodology makes possible to obtain figures that are consistent with those of the internal model that would be obtained during a long and complex closing process. This final step allowed us to select the optimal strategy under Solvency II constraints.
Mémoire complet
Auteur(s) MARTINEZ E.
Société ALLIANZ france
Année 2021
Résumé
L’objectif principal de cette étude était de modéliser l’inflation économique au sein du modèle ALM et de revoir l’allocation obligataire permettant de s’en prémunir (impacts sur les flux projetés : primes, couts, engagements, …) en prévoyance santé. Par ailleurs ces travaux ont permis, l’introduction d’une nouvelle méthodologie d’étude ALM, via l’utilisation des frontières efficientes, ainsi que la mise en place d’une méthode de calcul simplifié du SCR modèle interne. La première partie a une vocation théorique, elle a pour but d’introduire et de définir les métriques actif-passif qui vont être utilisées dans les analyses, la seconde partie traite de l’étude pratique qui se décompose selon quatre sous-parties. Dans les deux premières parties, l’étude a eu pour objectif d’étudier l’état économique du portefeuille existant (étude du stock d’actifs, taux de rendement du fonds, diagramme des flux actif-passif, duration, convexité, profils de risques, distribution, …) dans un environnement économique : monde réel, déterministe et stochastique. Dans un troisième temps, l’introduction d’une nouvelle méthodologie a permis de tester près de 200 stratégies d’allocation afin de sélectionner les allocations les plus efficientes (optimisant la métrique ALM en termes de rendement et de risque). Enfin sur la base de quelques stratégies retenues, le coût en capital Solvabilité II a été quantifié afin de ne retenir qu’une seule allocation. Une méthodologie simplifiée a été mise en place, ce qui a permis de réévaluer le SCR modèle interne, sans avoir à mettre en œuvre un long et fastidieux processus de calcul. Cette ultime étape a donc permis de sélectionner la stratégie optimale sous contraintes Solvabilité II.
Abstract
The main objective of this study was to model economic inflation within the ALM model and to review the bond allocation in order to consider newly introduced inflation risk (adjust projected premiums, costs and liability cash flows) in a protection and health/care business. Furthermore, the study has allowed us the implementation of a new allocation methodology by studying efficient frontier and to propose a simplified methodology in order to calculate SCR internal model. The first part has a theoretical purpose, it aims to introduce and define ALM metrics that had been used, the second part has a practical purpose and is divided into four sub-parts. In the first and second sub-parts the aim was to study several ALM indicators (fund rate return, cash-flow matching, duration, convexity, risk profiles, distribution, etc.) in a real world, deterministic and stochastic economic environment. In the third part the goal was to study and introduce within the ALM model the ability to test allocation efficiencies. The implementation of this technic allowed us to test almost 200 combinations of allocation. Then, three allocations optimizing ALM metric in terms of risk and return were selected. Finally, the last part allowed conclude by an analysis of the SCR internal model impact under the Solvency II framework. A simplified methodology makes possible to obtain figures that are consistent with those of the internal model that would be obtained during a long and complex closing process. This final step allowed us to select the optimal strategy under Solvency II constraints.
Mémoire complet
