Mémoires d'Actuariat
Mise en place de management actions dans un contexte de taux bas durables
Auteur(s) ANQUEZ L.
Société Mazars Actuariat
Année 2021
Résumé
Dans un contexte de taux bas durables et d’un marché action volatil ce mémoire s’intéresse à la mise en place de management actions pour un assureur commercialisant des contrats d'épargne en euros. Dans un premier temps, le contexte économique et le cadre prudentiel dans lesquels évolue l'assureur fictif, mais représentatif du marché de l’assurance français, sont rappelés. Puis, les outils utilisés et implémentés pour les modélisations de la gestion actif passif et de l’environnement économique sont décrits. Ces outils permettent in fine de calculer les éléments nécessaires à la valorisation initiale du bilan Solvabilité II et à la détermination du ratio de couverture du capital de solvabilité requis au 31/12/2019 dans une période de taux bas. Pour améliorer la solvabilité et la rentabilité de l'assureur, différentes management actions sont alors étudiées: choix d’allocations d’actifs cibles alternatives, gestion du gap de duration, couverture financière du risque de taux à l’aide de swaptions et une stratégie mixte. Les paramètres liés à ces solutions sont calibrés de façon statique de manière à optimiser le ratio de solvabilité au 31/12/2019. Ces management actions sont ensuite évaluées dans un contexte dynamique à l'aide de 3 scénarios à horizon 5 ans comportant des chocs importants, mais réalistes car observés historiquement depuis la mise en place de Solvabilité II, à la fois sur les taux d'intérêts, le marché actions et les frais supportés par l'assureur.
Abstract
In a context of lasting low rates and high volatility in the equity market, this study focuses on the implementation of management actions for an insurer selling savings contracts in euros. First, the economic context and the prudential framework in which the fictitious insurer, but representative of the French insurance market, operates are reviewed. Then, the tools used and implemented for the modelling of asset-liability management and the economic environment are described. These tools allow in fine to calculate the elements necessary for the initial valuation of the Solvency II balance sheet and for the determination of the solvency ratio as at 12/31/2019 in a period of low interest rates. In order to improve the insurer's solvency and profitability, different management actions are then studied: choice of alternative target asset allocations, management of the duration gap, financial coverage of the interest rate risk using swaptions and a mixed strategy. The parameters related to these solutions are statically calibrated in order to optimize the solvency ratio at 12/31/2019. These management actions are then evaluated in a dynamic context using 3 scenarios with a 5-year horizon, with significant shocks, but realistic shocks because historically observed, on interest rates, the stock market and the insurer's costs.
Mémoire complet
Auteur(s) ANQUEZ L.
Société Mazars Actuariat
Année 2021
Résumé
Dans un contexte de taux bas durables et d’un marché action volatil ce mémoire s’intéresse à la mise en place de management actions pour un assureur commercialisant des contrats d'épargne en euros. Dans un premier temps, le contexte économique et le cadre prudentiel dans lesquels évolue l'assureur fictif, mais représentatif du marché de l’assurance français, sont rappelés. Puis, les outils utilisés et implémentés pour les modélisations de la gestion actif passif et de l’environnement économique sont décrits. Ces outils permettent in fine de calculer les éléments nécessaires à la valorisation initiale du bilan Solvabilité II et à la détermination du ratio de couverture du capital de solvabilité requis au 31/12/2019 dans une période de taux bas. Pour améliorer la solvabilité et la rentabilité de l'assureur, différentes management actions sont alors étudiées: choix d’allocations d’actifs cibles alternatives, gestion du gap de duration, couverture financière du risque de taux à l’aide de swaptions et une stratégie mixte. Les paramètres liés à ces solutions sont calibrés de façon statique de manière à optimiser le ratio de solvabilité au 31/12/2019. Ces management actions sont ensuite évaluées dans un contexte dynamique à l'aide de 3 scénarios à horizon 5 ans comportant des chocs importants, mais réalistes car observés historiquement depuis la mise en place de Solvabilité II, à la fois sur les taux d'intérêts, le marché actions et les frais supportés par l'assureur.
Abstract
In a context of lasting low rates and high volatility in the equity market, this study focuses on the implementation of management actions for an insurer selling savings contracts in euros. First, the economic context and the prudential framework in which the fictitious insurer, but representative of the French insurance market, operates are reviewed. Then, the tools used and implemented for the modelling of asset-liability management and the economic environment are described. These tools allow in fine to calculate the elements necessary for the initial valuation of the Solvency II balance sheet and for the determination of the solvency ratio as at 12/31/2019 in a period of low interest rates. In order to improve the insurer's solvency and profitability, different management actions are then studied: choice of alternative target asset allocations, management of the duration gap, financial coverage of the interest rate risk using swaptions and a mixed strategy. The parameters related to these solutions are statically calibrated in order to optimize the solvency ratio at 12/31/2019. These management actions are then evaluated in a dynamic context using 3 scenarios with a 5-year horizon, with significant shocks, but realistic shocks because historically observed, on interest rates, the stock market and the insurer's costs.
Mémoire complet
