Mémoires d'Actuariat
Projection du coût de couverture d'un portefeuille d'obligations
Auteur(s) MOUDEN T.
Société Malakoff Humanis
Année 2021
Résumé
Mots-clés : Obligations, Risque de défaut, CDS, Modèle ALM, GSE, ORSA Dans le cadre du dispositif ORSA imposé par la norme prudentielle Solvabilité II, un assureur doit disposer d’une vision prospective pour l’ensemble de ses charges. Dans ce mémoire, nous nous intéressons en particulier au cas de la projection des charges associées à la couverture contre le risque de défaut des obligations. La méthodologie proposée consiste dans un premier temps à modéliser la stratégie de couverture comme un ensemble de règles pouvant déclencher les opérations d’achats-ventes de CDS. L’algorithme doit être en phase avec les pratiques de l’assureur. Cela nous permettra de proposer un algorithme d’évaluation de la charge de couverture contre le risque de défaut. Dans un second temps, nous procéderons à une projection des indicateurs financiers pertinents sur un horizon de 5 ans pour un ensemble de scénarios monde-réel. Nous utiliserons pour cela un Générateur de Scénarios Économiques. On disposera alors d’une distribution de la charge anticipée et celle-ci pourra alimenter le processus de gestion des risques et les activités réglementaires liées à l’ORSA.
Abstract
Key words: Bonds, Default Risk, CDS, ALM model, ESG, ORSA Under the ORSA framework imposed by the Solvency II prudential standard, an insurer must have a forward-looking vision of all it expenses. In this brief, we are particularly interested in the case of the projection of charges associated with hedging against the default risk of bonds. The proposed methodology first consists in modeling the hedging strategy as a set of rules that can trigger CDS buy-sell transactions. The algorithm must be in line with the insurer’s practices. This will allow us to propose an algorithm for assessing the hedging charge against the default risk. Secondly, we will project the relevant financial indicators over a horizon of 5 years for a set of real-world economic scenarios. For this, we will use an Economic Scenario Generator. A distribution of the anticipated charge will then be available to feed into the risk management process and regulatory activities to the ORSA.
Mémoire complet
Auteur(s) MOUDEN T.
Société Malakoff Humanis
Année 2021
Résumé
Mots-clés : Obligations, Risque de défaut, CDS, Modèle ALM, GSE, ORSA Dans le cadre du dispositif ORSA imposé par la norme prudentielle Solvabilité II, un assureur doit disposer d’une vision prospective pour l’ensemble de ses charges. Dans ce mémoire, nous nous intéressons en particulier au cas de la projection des charges associées à la couverture contre le risque de défaut des obligations. La méthodologie proposée consiste dans un premier temps à modéliser la stratégie de couverture comme un ensemble de règles pouvant déclencher les opérations d’achats-ventes de CDS. L’algorithme doit être en phase avec les pratiques de l’assureur. Cela nous permettra de proposer un algorithme d’évaluation de la charge de couverture contre le risque de défaut. Dans un second temps, nous procéderons à une projection des indicateurs financiers pertinents sur un horizon de 5 ans pour un ensemble de scénarios monde-réel. Nous utiliserons pour cela un Générateur de Scénarios Économiques. On disposera alors d’une distribution de la charge anticipée et celle-ci pourra alimenter le processus de gestion des risques et les activités réglementaires liées à l’ORSA.
Abstract
Key words: Bonds, Default Risk, CDS, ALM model, ESG, ORSA Under the ORSA framework imposed by the Solvency II prudential standard, an insurer must have a forward-looking vision of all it expenses. In this brief, we are particularly interested in the case of the projection of charges associated with hedging against the default risk of bonds. The proposed methodology first consists in modeling the hedging strategy as a set of rules that can trigger CDS buy-sell transactions. The algorithm must be in line with the insurer’s practices. This will allow us to propose an algorithm for assessing the hedging charge against the default risk. Secondly, we will project the relevant financial indicators over a horizon of 5 years for a set of real-world economic scenarios. For this, we will use an Economic Scenario Generator. A distribution of the anticipated charge will then be available to feed into the risk management process and regulatory activities to the ORSA.
Mémoire complet
