Mémoires d'Actuariat
Taux bas, remontée des taux : quel avenir pour les fonds euros?
Auteur(s) JOLY A.
Société Actuelia
Année 2022
Résumé
Dans un contexte économique actuellement marqué par des fluctuations sur les taux d’intérêts, les organismes d’assurance se trouvent confrontés à une forte volatilité de leurs indicateurs de solvabilité et par conséquent du niveau de risque lié à leur portefeuille. Ces derniers doivent alors mettre en place des décisions de gestion pour limiter l’incertitude autour de la projection de l’actif et du passif, caractérisés par une interaction forte. Dans le cadre de ce mémoire, une étude des impacts des variations de la courbe des taux est menée sur le bilan et la solvabilité d’un organisme vie proposant des contrats mono-supports en euros, mais aussi sur le comportement de ses adhérents. Selon les résultats observés, diverses solutions sont proposées pour améliorer le couple risque/rendement (Ratio de solvabilité/Valeur actuelle des profits futurs), comme le lancement d’un produit proposant des TMG négatifs en contexte de taux bas, ou encore une stratégie de lissage de la participation aux bénéfices dans le cas d’une hausse des taux. En parallèle, le mémoire présente également des travaux d’amélioration et d’adaptation d’un générateur de scénarios économiques et d’un outil de gestion actif-passif, internes à l’entreprise, permettant de mener à bien les études d’impacts réalisées. Les évolutions apportées portent sur la mise en place d’un nouveau modèle de taux ainsi que sur l’apport de la corrélation entre actifs.
Abstract
In an economic context currently marked by fluctuations in interest rates, insurance companies are facing a high level of volatility in their solvency indicators and consequently in the level of risk related to their portfolio. Therefore, they must implement management actions in order to limit the uncertainty surrounding the projections of assets and liabilities, which are characterized by a strong interaction. In this thesis, a study is conducted on the impact of variations of the yield curve on the balance sheet and the solvency of a life insurance company offering contracts in euros, but also on the behavior of its members. Depending on the observed results, various solutions are proposed to improve the risk/return ratio (Solvency Ratio/Present Value of Future Profits), such as the launch of a product offering negative guaranteed rate in a low-rate context, or a strategy of smoothing the profit sharing in the event of a rise in interest rates. Simultaneously, the thesis also presents the improvement and adaptation of an economic scenario generator and an asset and liability management tool, both internal to the company, allowing the impact studies to be carried out. The changes made concern the implementation of a new rate model as well as the introduction of correlation between assets.
Mémoire complet
Auteur(s) JOLY A.
Société Actuelia
Année 2022
Résumé
Dans un contexte économique actuellement marqué par des fluctuations sur les taux d’intérêts, les organismes d’assurance se trouvent confrontés à une forte volatilité de leurs indicateurs de solvabilité et par conséquent du niveau de risque lié à leur portefeuille. Ces derniers doivent alors mettre en place des décisions de gestion pour limiter l’incertitude autour de la projection de l’actif et du passif, caractérisés par une interaction forte. Dans le cadre de ce mémoire, une étude des impacts des variations de la courbe des taux est menée sur le bilan et la solvabilité d’un organisme vie proposant des contrats mono-supports en euros, mais aussi sur le comportement de ses adhérents. Selon les résultats observés, diverses solutions sont proposées pour améliorer le couple risque/rendement (Ratio de solvabilité/Valeur actuelle des profits futurs), comme le lancement d’un produit proposant des TMG négatifs en contexte de taux bas, ou encore une stratégie de lissage de la participation aux bénéfices dans le cas d’une hausse des taux. En parallèle, le mémoire présente également des travaux d’amélioration et d’adaptation d’un générateur de scénarios économiques et d’un outil de gestion actif-passif, internes à l’entreprise, permettant de mener à bien les études d’impacts réalisées. Les évolutions apportées portent sur la mise en place d’un nouveau modèle de taux ainsi que sur l’apport de la corrélation entre actifs.
Abstract
In an economic context currently marked by fluctuations in interest rates, insurance companies are facing a high level of volatility in their solvency indicators and consequently in the level of risk related to their portfolio. Therefore, they must implement management actions in order to limit the uncertainty surrounding the projections of assets and liabilities, which are characterized by a strong interaction. In this thesis, a study is conducted on the impact of variations of the yield curve on the balance sheet and the solvency of a life insurance company offering contracts in euros, but also on the behavior of its members. Depending on the observed results, various solutions are proposed to improve the risk/return ratio (Solvency Ratio/Present Value of Future Profits), such as the launch of a product offering negative guaranteed rate in a low-rate context, or a strategy of smoothing the profit sharing in the event of a rise in interest rates. Simultaneously, the thesis also presents the improvement and adaptation of an economic scenario generator and an asset and liability management tool, both internal to the company, allowing the impact studies to be carried out. The changes made concern the implementation of a new rate model as well as the introduction of correlation between assets.
Mémoire complet
