Mémoires d'Actuariat
IFRS 17 : Ajustement du risque non financier sur un portefeuille d'épargne-retraite
Auteur(s) TANO A.F.A.
Société NATIXIS ASSURANCES
Année 2021
Confidentiel jusqu'au 08/06/2023
Résumé
Ce mémoire a pour but de trouver une méthode objective pour déterminer une estimation de l’ajustement pour risque non financier appliquée au portefeuille d’épargne-retraite de Natixis Assurances. Pour ce faire, nous avons étudié deux principales méthodes : l’approche marginale ascendante et l’approche intégrale par choc. L’approche marginale ascendante consiste à calculer la valeur de l’ajustement pour risque non financier associé à un risque, comme la Value-at-Risk de niveau α_RA, d’une distribution à priori connue, caractérisant la loi des engagements futurs du portefeuille. L’approche intégrale par choc, quant à elle, consiste à calculer la valeur de l’ajustement pour risque non financier, comme la différence entre l’estimation des engagements futurs obtenue à la suite d’un choc appliqué au facteur de risque associé au risque étudié sur toute la durée de projection, et l’estimation des engagements futurs obtenue en scénario central. Il ressort de l’étude que la méthode intégrale par choc, pour une appétence au risque donnée (exprimée sous la forme d’un quantile), fournit une estimation de l’ajustement du risque non financier plus faible que l’approche marginale, pour des raisons liées aux hypothèses sous-jacentes à chacune des méthodes. La seconde partie de l’étude a consisté à analyser l’impact de l’ajustement pour risque non financier sur la marge sur service contractuel à la transition. Il ressort de l’étude que la valeur de l’ajustement pour risque non financier peut avoir un impact très important sur la vision de la richesse future de l’entreprise (à la hausse, ou à la baisse). Par conséquent, la méthode utilisée pour la déterminer doit être une vision juste (et non très prudente) de l’estimation du risque sous-jacent au portefeuille.
Abstract
Our objective in this paper is to study different methods for estimating the non-financial risk adjustment on the Natixis Assurances savings portfolio. To do so, we have studied two main methods: the bottom-up marginal approach and the full shock approach. The bottom-up marginal approach consists of calculating the value of the non-financial risk adjustment, such as the value-at-risk of level α_RA, of a known a priori distribution, of the best estimate of the portfolio. The full shock approach consists of calculating the value of the non-financial risk adjustment as the difference between the best estimate liabilities obtained on a shocked scenario applied to the studied risk factor, over the entire projection period, and the best estimate liabilities in the central scenario. The study shows that the full shock method, for a given risk appetite (expressed as a quantile), provides a lower estimate of the non-financial risk adjustment than the marginal approach, for reasons related to the assumptions underlying each method. The second part of the study analyzed the impact of the non-financial risk adjustment on the contractual service margin at transition. The study shows that the value of the non-financial risk adjustment can have a significant impact on the company's view of future wealth (upwards or downwards). Therefore, the method used to determine it should be a fair (not very conservative) view of the risk estimate underlying the portfolio.
Mémoire complet
Auteur(s) TANO A.F.A.
Société NATIXIS ASSURANCES
Année 2021
Confidentiel jusqu'au 08/06/2023
Résumé
Ce mémoire a pour but de trouver une méthode objective pour déterminer une estimation de l’ajustement pour risque non financier appliquée au portefeuille d’épargne-retraite de Natixis Assurances. Pour ce faire, nous avons étudié deux principales méthodes : l’approche marginale ascendante et l’approche intégrale par choc. L’approche marginale ascendante consiste à calculer la valeur de l’ajustement pour risque non financier associé à un risque, comme la Value-at-Risk de niveau α_RA, d’une distribution à priori connue, caractérisant la loi des engagements futurs du portefeuille. L’approche intégrale par choc, quant à elle, consiste à calculer la valeur de l’ajustement pour risque non financier, comme la différence entre l’estimation des engagements futurs obtenue à la suite d’un choc appliqué au facteur de risque associé au risque étudié sur toute la durée de projection, et l’estimation des engagements futurs obtenue en scénario central. Il ressort de l’étude que la méthode intégrale par choc, pour une appétence au risque donnée (exprimée sous la forme d’un quantile), fournit une estimation de l’ajustement du risque non financier plus faible que l’approche marginale, pour des raisons liées aux hypothèses sous-jacentes à chacune des méthodes. La seconde partie de l’étude a consisté à analyser l’impact de l’ajustement pour risque non financier sur la marge sur service contractuel à la transition. Il ressort de l’étude que la valeur de l’ajustement pour risque non financier peut avoir un impact très important sur la vision de la richesse future de l’entreprise (à la hausse, ou à la baisse). Par conséquent, la méthode utilisée pour la déterminer doit être une vision juste (et non très prudente) de l’estimation du risque sous-jacent au portefeuille.
Abstract
Our objective in this paper is to study different methods for estimating the non-financial risk adjustment on the Natixis Assurances savings portfolio. To do so, we have studied two main methods: the bottom-up marginal approach and the full shock approach. The bottom-up marginal approach consists of calculating the value of the non-financial risk adjustment, such as the value-at-risk of level α_RA, of a known a priori distribution, of the best estimate of the portfolio. The full shock approach consists of calculating the value of the non-financial risk adjustment as the difference between the best estimate liabilities obtained on a shocked scenario applied to the studied risk factor, over the entire projection period, and the best estimate liabilities in the central scenario. The study shows that the full shock method, for a given risk appetite (expressed as a quantile), provides a lower estimate of the non-financial risk adjustment than the marginal approach, for reasons related to the assumptions underlying each method. The second part of the study analyzed the impact of the non-financial risk adjustment on the contractual service margin at transition. The study shows that the value of the non-financial risk adjustment can have a significant impact on the company's view of future wealth (upwards or downwards). Therefore, the method used to determine it should be a fair (not very conservative) view of the risk estimate underlying the portfolio.
Mémoire complet
