Enjeux et limites de la rentabilité ajustée au risque de crédit à l’octroi des financements structurés
Auteur(s) HOUNGBEDJI P. A.
Société Société Générale
Année 2022
Confidentiel jusqu'au 14/03/2024

Résumé
Le processus d’approbation du crédit dans le cadre des financements structurés est riche, requiert de nombreuses expertises et produit une grande quantité d’informations. Les outils de type raro(r)c (risk adjusted return on regulatory capital) constituent des métriques d’évaluation de la performance ajustée du risque de crédit et sont indispensables dans le processus d’octroi de financements structurés. En partant des informations générées dans le cadre de l’octroi de crédit sur les financements structurés, cette étude permet d’analyser le poids de la rentabilité et des autres facteurs dans la décision d’approbation d’une demande de financement. Il en ressort que les niveaux de rentabilité sont différents en moyenne et en volatilité selon les types de financement. Il est de ce fait inapproprié de définir un seuil d’approbation unique pour valider toutes les transactions. Cette étude permet également d’établir que l’approbation de ces financements ne peut être de façon exclusive associée à la bonne rentabilité des transactions. L’environnement concurrentiel, le besoin de formuler assez souvent des offres commerciales, la particularité du marché et des pratiques opérationnelles dans certains pays ou encore des avantages liés à certaines formes de syndication sont autant de facteurs qui complètent de façon significative l’analyse de la rentabilité ajustée au risque. La prise en compte de ces facteurs ainsi que des interactions entre ces facteurs peut conduire à la possibilité d’un système de scoring pour l’approbation des financements structurés. Mots-clés : financements structurés, risque de crédit, rarorc, seuil d’approbation

Abstract
Abstract The credit approval process for structured finance is rich, requires a lot of expertise and produces a lot of information. Rarorc (risk adjusted return on regulatory capital) tools are metrics for assessing credit risk adjusted performance and are indispensable in the structured finance approval process. Based on information generated in the context of the credit granting process for structured finance, this study analyzes the weight of profitability and other factors in the decision to approve a financing request. The study shows that the profitability levels assessed from the rarorc are variable depending on the type of financing. It is therefore inappropriate to define a single approval threshold to validate all transactions. This study also shows that the approbation of these financings cannot be exclusively associated with the good profitability of the transactions. The competitive environment, the need to formulate commercial offers often enough, the particularity of the market and operational practices in certain countries or the advantages linked to certain forms of syndication are all factors that significantly complete the analysis of risk-adjusted profitability. Taking these factors and the interactions between them into account can lead to the possibility of a scoring system for the approval of structured finance. Keywords : structured finance, credit risk, rarorc, hurdle rate,

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