Mémoires d'Actuariat
Solvabilité d’un organisme vie et optimisation dans un contexte de taux négatifs
Auteur(s) LAURENT E.
Société Actuelia
Année 2023
Résumé
Les principales économies européennes connaissent depuis plusieurs années maintenant une baisse ininterrompue des taux d’intérêt sans risque. Si, à court terme, cette situation peut être bénéfique pour les financements de certaines activités marchandes, elle met au défi les compagnies d’assurance vie étant engagées envers leurs adhérents sur de longues durées. En effet, certains de ces assureurs peuvent être engagés sur le stock à des taux techniques élevés alors que les actifs actuels ne permettent pas d'obtenir un rendement comparable sans prise de risque accrue. La Directive Solvabilité 2, qui régit les organismes d’assurance depuis le 1er janvier 2016, impose l’évaluation de la richesse des organismes en vision économique. Dans ce contexte, l'actualisation des engagements futurs à un taux sans risque faible a pour conséquence de réduire fortement les fonds propres des assureurs ce qui impacte directement leur niveau de solvabilité. Les enjeux liés aux fluctuations de la courbe des taux sont donc majeurs pour ces derniers. Dans un premier temps, ce mémoire visera à construire un générateur de scénarios économiques ainsi qu’un modèle ALM afin de calculer la solvabilité d’un organisme vie. Ces outils permettront, dans un second temps, d’étudier la sensibilité des indicateurs de solvabilité aux variations des taux. L’objectif sera de déterminer un possible axe d’évolution des produits d’assurance vie afin de renforcer le ratio de solvabilité des organismes.
Abstract
The economy of many European countries has experienced for the past years a risk-free rate decrease. If in the short term, this situation could be advantageous to fund some trading activities, it challenges the life insurance organizations, which are committed to their policyholders in the long term. Indeed, some insurers are committed to contracts with high technical rates while the actual performance of assets is not comparable without taking more risk. The Solvency II Directive regulates insurance organizations since January 2016. It requires evaluating the wealth of insurers through an economic vision. In this context, the discounted cash flows at a risk-free rate result in lower economic equity and a lower level of solvency. Thus one of the major challenges is the volatility of the risk-free rates. First, the dissertation will present how to construct an Economic Scenario Generator and an ALM model to calculate the solvency ratio of life insurance. These tools will then allow studying the sensitivity of solvency to rate fluctuations. The purpose will be to define how to develop life insurance products to strengthen the level of solvency.
Mémoire complet
Auteur(s) LAURENT E.
Société Actuelia
Année 2023
Résumé
Les principales économies européennes connaissent depuis plusieurs années maintenant une baisse ininterrompue des taux d’intérêt sans risque. Si, à court terme, cette situation peut être bénéfique pour les financements de certaines activités marchandes, elle met au défi les compagnies d’assurance vie étant engagées envers leurs adhérents sur de longues durées. En effet, certains de ces assureurs peuvent être engagés sur le stock à des taux techniques élevés alors que les actifs actuels ne permettent pas d'obtenir un rendement comparable sans prise de risque accrue. La Directive Solvabilité 2, qui régit les organismes d’assurance depuis le 1er janvier 2016, impose l’évaluation de la richesse des organismes en vision économique. Dans ce contexte, l'actualisation des engagements futurs à un taux sans risque faible a pour conséquence de réduire fortement les fonds propres des assureurs ce qui impacte directement leur niveau de solvabilité. Les enjeux liés aux fluctuations de la courbe des taux sont donc majeurs pour ces derniers. Dans un premier temps, ce mémoire visera à construire un générateur de scénarios économiques ainsi qu’un modèle ALM afin de calculer la solvabilité d’un organisme vie. Ces outils permettront, dans un second temps, d’étudier la sensibilité des indicateurs de solvabilité aux variations des taux. L’objectif sera de déterminer un possible axe d’évolution des produits d’assurance vie afin de renforcer le ratio de solvabilité des organismes.
Abstract
The economy of many European countries has experienced for the past years a risk-free rate decrease. If in the short term, this situation could be advantageous to fund some trading activities, it challenges the life insurance organizations, which are committed to their policyholders in the long term. Indeed, some insurers are committed to contracts with high technical rates while the actual performance of assets is not comparable without taking more risk. The Solvency II Directive regulates insurance organizations since January 2016. It requires evaluating the wealth of insurers through an economic vision. In this context, the discounted cash flows at a risk-free rate result in lower economic equity and a lower level of solvency. Thus one of the major challenges is the volatility of the risk-free rates. First, the dissertation will present how to construct an Economic Scenario Generator and an ALM model to calculate the solvency ratio of life insurance. These tools will then allow studying the sensitivity of solvency to rate fluctuations. The purpose will be to define how to develop life insurance products to strengthen the level of solvency.
Mémoire complet
