Mémoires d'Actuariat
Implémentation de modèles d'inflation dans un générateur de scénario économique en risque neutre et étude d'impact sur un portefeuille d'assurance vie
Auteur(s) SAGAZAN G.
Société Optimind
Année 2023
Résumé
Depuis plusieurs années la politique monétaire de la BCE a entretenu au sein de la zone euro un contexte économique marqué par des taux bas et une faible inflation. Cette situation est en train de se retourner sous l’impact de politique économique structurellement moins favorable en Europe et aux Etats-Unis, à la diminution de la mondialisation sous l’impact d’une prise de conscience d’une trop grande dépendance de nos économies vis-à-vis de l’Asie et d’un accroissement des tensions géopolitiques avec leurs corollaires sur les restrictions d'accès aux matières premières ou certaines technologies clés. Cette situation est génératrice d’inflation et pousse les banques centrales à augmenter leurs taux directeurs. Ce mémoire est réalisé au sein du cabinet de conseil Optimind qui cherche à affiner sa connaissance des conséquences de ce changement d'environnement économique pour conseiller au mieux ses clients assureurs. Pour cela, il m’a été demandé de développer des modèles de taux, intégrant de manière plus précise le nouveau contexte inflationniste. Au sein de ce mémoire, deux modèles de taux et d’inflation sont étudiés. Il s’agit du modèle de Jarrow-Yildirim et celui du libor market model `a qui est adjoint un mod`ele d’inflation de marché. Le but a été de déterminer l’impact de l’inflation sur le ratio de solvabilité d’un portefeuille d’assurance vie, au travers de ces deux modèles et d’un modèle déjà existant prenant en compte l’inflation de manière constante. Une analyse de sensibilité de l’impact de la détention d’obligations indexées sur l’inflation sur le ratio de solvabilité de ce portefeuille a ensuite été réalisée.
Abstract
Over the years and in trend, the landscape of low rates and low inflation, marked by the decisions of the ECB’s monetary policy, has shaped the economic context of the eurozone. However, this situation is evolving under the impact of the globalization decline linked to the perception during the COVID crisis of our over-dependence of our economy on imports from Asia and the geopolitical tensions between the major regions of the world. Inflation is returning, pushing central banks to increase their benchmark rates. This report is carried out within the consulting firm Optimind, which is seeking to refine its knowledge of the consequences of this change in economic environment in order to better advise its insurance clients. To do this, it has been requested to develop rate models that take into account more precisely the new inflationary context. Within the report, two rate and inflation models are studied. The models considered are a Jarrow-Yildirim model and a Libor market model to which a market inflation model is added. The purpose of this report is to determine the impact of inflation on the solvency ratio of life insurance through these two models. A sensitivity analysis of the impact of holding inflation-indexed bonds on the solvency ratio is carried out.
Mémoire complet
Auteur(s) SAGAZAN G.
Société Optimind
Année 2023
Résumé
Depuis plusieurs années la politique monétaire de la BCE a entretenu au sein de la zone euro un contexte économique marqué par des taux bas et une faible inflation. Cette situation est en train de se retourner sous l’impact de politique économique structurellement moins favorable en Europe et aux Etats-Unis, à la diminution de la mondialisation sous l’impact d’une prise de conscience d’une trop grande dépendance de nos économies vis-à-vis de l’Asie et d’un accroissement des tensions géopolitiques avec leurs corollaires sur les restrictions d'accès aux matières premières ou certaines technologies clés. Cette situation est génératrice d’inflation et pousse les banques centrales à augmenter leurs taux directeurs. Ce mémoire est réalisé au sein du cabinet de conseil Optimind qui cherche à affiner sa connaissance des conséquences de ce changement d'environnement économique pour conseiller au mieux ses clients assureurs. Pour cela, il m’a été demandé de développer des modèles de taux, intégrant de manière plus précise le nouveau contexte inflationniste. Au sein de ce mémoire, deux modèles de taux et d’inflation sont étudiés. Il s’agit du modèle de Jarrow-Yildirim et celui du libor market model `a qui est adjoint un mod`ele d’inflation de marché. Le but a été de déterminer l’impact de l’inflation sur le ratio de solvabilité d’un portefeuille d’assurance vie, au travers de ces deux modèles et d’un modèle déjà existant prenant en compte l’inflation de manière constante. Une analyse de sensibilité de l’impact de la détention d’obligations indexées sur l’inflation sur le ratio de solvabilité de ce portefeuille a ensuite été réalisée.
Abstract
Over the years and in trend, the landscape of low rates and low inflation, marked by the decisions of the ECB’s monetary policy, has shaped the economic context of the eurozone. However, this situation is evolving under the impact of the globalization decline linked to the perception during the COVID crisis of our over-dependence of our economy on imports from Asia and the geopolitical tensions between the major regions of the world. Inflation is returning, pushing central banks to increase their benchmark rates. This report is carried out within the consulting firm Optimind, which is seeking to refine its knowledge of the consequences of this change in economic environment in order to better advise its insurance clients. To do this, it has been requested to develop rate models that take into account more precisely the new inflationary context. Within the report, two rate and inflation models are studied. The models considered are a Jarrow-Yildirim model and a Libor market model to which a market inflation model is added. The purpose of this report is to determine the impact of inflation on the solvency ratio of life insurance through these two models. A sensitivity analysis of the impact of holding inflation-indexed bonds on the solvency ratio is carried out.
Mémoire complet
