Mémoires d'Actuariat
Modélisation et pilotage de l'allocation d'une poche de private equity pour un contrat retraite
Auteur(s) WILHELM J.
Société Fixage
Année 2022
Résumé
Les assureurs cherchent en permanence à optimiser le couple rendement/risque de leurs actifs. Certains peuvent songer, sous certaines conditions, à introduire ou renforcer la part de capital investissement (private equity en anglais) à des fins de diversification et ainsi améliorer le rendement de leurs produits. Afin de mieux piloter leurs allocations, ils peuvent être amenés à modéliser plus finement cette classe d'actifs. Dans cette étude, nous présenterons le fonctionnement des fonds de capital investissement et les risques inhérents à leur détention. Dans le cadre d'un contrat retraite PER et d'une allocation profilée par horizon, nous comparerons plusieurs modélisations des fonds de capital investissement issues de la littérature et des pratiques de marchés. Les données issues de Preqin, d'indices boursiers et de recherches permettront de calibrer le modèle retenu. Nous étudierons ensuite l’effet de diversification pour l’assuré suite à l’introduction d’une poche de capital investissement. Dans cette optique, un fonds euros spécifiquement créé assurera la liquidité du fonds de capital investissement pour les assurés. Nous déterminerons enfin dans quelle mesure l’allocation cible du PER peut être pilotée par cette approche et quels sont les seuils de prudence que l’assureur devra respecter pour maîtriser son risque. Mots-clés : Capital investissement, Modélisation, ALM, Pilotage
Abstract
Insurers are constantly seeking to optimise the risk/return profile of their assets. Some may think, under specifics conditions, to introduce or strengthening private equity's share in their portfolio for diversification purposes and thus improve the return of their products. In order to better manage their allocations, they may need to model this asset class more precisely. In this study, we will describe the way private equity works and risks inherent in their ownership. Within the framework of the new PER pension contract and target management, we will benchmark several models of private equity funds from literature and standard practices. Data from Preqin, stock market index and research paper will help calibrate the selected model. We will then study the diversification effect for the policyholder following the introduction of a private equity fund. With this in mind, a specifically created euro fund will ensure the liquidity of the private equity fund for policyholders. We will determine to what extent the target allocation of the PER can be driven by this approach and what are the prudence thresholds that the insurer will have to respect in order to control its risk. Keywords: Private equity, Modelling, ALM, Management
Mémoire complet
Auteur(s) WILHELM J.
Société Fixage
Année 2022
Résumé
Les assureurs cherchent en permanence à optimiser le couple rendement/risque de leurs actifs. Certains peuvent songer, sous certaines conditions, à introduire ou renforcer la part de capital investissement (private equity en anglais) à des fins de diversification et ainsi améliorer le rendement de leurs produits. Afin de mieux piloter leurs allocations, ils peuvent être amenés à modéliser plus finement cette classe d'actifs. Dans cette étude, nous présenterons le fonctionnement des fonds de capital investissement et les risques inhérents à leur détention. Dans le cadre d'un contrat retraite PER et d'une allocation profilée par horizon, nous comparerons plusieurs modélisations des fonds de capital investissement issues de la littérature et des pratiques de marchés. Les données issues de Preqin, d'indices boursiers et de recherches permettront de calibrer le modèle retenu. Nous étudierons ensuite l’effet de diversification pour l’assuré suite à l’introduction d’une poche de capital investissement. Dans cette optique, un fonds euros spécifiquement créé assurera la liquidité du fonds de capital investissement pour les assurés. Nous déterminerons enfin dans quelle mesure l’allocation cible du PER peut être pilotée par cette approche et quels sont les seuils de prudence que l’assureur devra respecter pour maîtriser son risque. Mots-clés : Capital investissement, Modélisation, ALM, Pilotage
Abstract
Insurers are constantly seeking to optimise the risk/return profile of their assets. Some may think, under specifics conditions, to introduce or strengthening private equity's share in their portfolio for diversification purposes and thus improve the return of their products. In order to better manage their allocations, they may need to model this asset class more precisely. In this study, we will describe the way private equity works and risks inherent in their ownership. Within the framework of the new PER pension contract and target management, we will benchmark several models of private equity funds from literature and standard practices. Data from Preqin, stock market index and research paper will help calibrate the selected model. We will then study the diversification effect for the policyholder following the introduction of a private equity fund. With this in mind, a specifically created euro fund will ensure the liquidity of the private equity fund for policyholders. We will determine to what extent the target allocation of the PER can be driven by this approach and what are the prudence thresholds that the insurer will have to respect in order to control its risk. Keywords: Private equity, Modelling, ALM, Management
Mémoire complet
