Mémoires d'Actuariat
Construction d'une solution de rente en unités de compte répondant aux contraintes du triptyque assureur/assuré/apporteur
Auteur(s) LAHLOU J. , ZUMAQUERO N.
Société Swiss Life
Année 2021
Confidentiel jusqu'au 15/04/2023
Résumé
Le contexte actuel, avec l’entrée en vigueur de référentiels de solvabilité économique, et d’autre part la persistance de taux d’intérêts bas, pousse les assureurs vie à adapter leurs produits et leurs modes de distributions. Ainsi, la majorité propose désormais un très grand nombre d’options financières sur leurs produits multi-supports, permettant de promouvoir ces unités de compte (UC) en phase d’épargne mais aucun assureur ne met en avant une solution en UC sur la phase de rente. A ce jour, la phase de rente reste donc quasiment intégralement en euro chez l’ensemble des assureurs de la place et dégrade leurs marge et efficacité en capital globales. Dans ce mémoire, nous détaillons les caractéristiques et la mise en œuvre de notre solution de rente en UC en tenant compte des contraintes de toutes les parties prenantes Assuré/Assureur/Apporteur. Nous construisons ensuite un simulateur de rente en UC, basé sur le modèle de Black & Scholes et à destination de l’apporteur et de l’assuré. Enfin, nous nous intéresserons aux impacts de notre solution sur la rentabilité et la solvabilité de l’assureur. Après avoir mis en œuvre des outils de simulations stochastique de l’aléa financier et de l’aléa de longévité (construction de tables de mortalité prospective grâce au modèle de Lee-Carter), nous avons vérifié que ce produit n’engendrait pas de coût d’options et garanties et que l’ajout de garantie complémentaire de type cliquet ou plancher ne permettait plus de maintenir un équilibre économique satisfaisant pour le triptyque. Nous avons ensuite comparé la rentabilité de notre solution à celle de la rente en euro et avons vérifié l’efficacité de notre solution en termes de solvabilité. Et enfin nous avons analysé la sensibilité au choix des options de rente, au tarif et au support en UC sur l’intérêt de l’assureur/assuré/apporteur.
Abstract
With the entry into force of risk-based solvency regulations and the persistence of difficult financial economic conditions with the sustainability of low interest rates, life insurers had to adapt their product offers and their distribution methods. The great majority of life insurers are now promoting several financial options on their multi-support products enabling to further encourage unit-linked (UL) solutions during the savings stage but no actor brings forward UL solutions for the annuity stage. Up to date, the annuity stage remains almost entirely on euro for all the life insurance market players degrading their global margins and solvency. Our thesis focuses on the design and the operational implementation of our UL annuities solution considering all constraints of the three main counterparts Policyholder/Insurer/Distributor. We propose a UL annuities simulator based on Black & Scholes model, as a pre-sale tool for the distributor and as a decision helper for the client. Finally, we measured the impacts of our solution on the profitability and the solvency of the insurer. Based on a financial simulation tool and a prospective mortality table (built with a stochastic modelling based on Lee-Carter model), we ensured the absence of Time Value of Options and Guarantees. On the opposite, we demonstrated that the implementation of a financial option (such as a ratchet or a floor) no longer enables an economical balance for the involved counterparts. Then we compared the profitability of our solution to the classic euro annuities and checked its capital efficiency. Ultimately, we conducted sensitivity analyses to different parameters (annuity options, tariff and unit-linked supports choice) on the insurer/policyholder/distributor interests.
Mémoire complet
Auteur(s) LAHLOU J. , ZUMAQUERO N.
Société Swiss Life
Année 2021
Confidentiel jusqu'au 15/04/2023
Résumé
Le contexte actuel, avec l’entrée en vigueur de référentiels de solvabilité économique, et d’autre part la persistance de taux d’intérêts bas, pousse les assureurs vie à adapter leurs produits et leurs modes de distributions. Ainsi, la majorité propose désormais un très grand nombre d’options financières sur leurs produits multi-supports, permettant de promouvoir ces unités de compte (UC) en phase d’épargne mais aucun assureur ne met en avant une solution en UC sur la phase de rente. A ce jour, la phase de rente reste donc quasiment intégralement en euro chez l’ensemble des assureurs de la place et dégrade leurs marge et efficacité en capital globales. Dans ce mémoire, nous détaillons les caractéristiques et la mise en œuvre de notre solution de rente en UC en tenant compte des contraintes de toutes les parties prenantes Assuré/Assureur/Apporteur. Nous construisons ensuite un simulateur de rente en UC, basé sur le modèle de Black & Scholes et à destination de l’apporteur et de l’assuré. Enfin, nous nous intéresserons aux impacts de notre solution sur la rentabilité et la solvabilité de l’assureur. Après avoir mis en œuvre des outils de simulations stochastique de l’aléa financier et de l’aléa de longévité (construction de tables de mortalité prospective grâce au modèle de Lee-Carter), nous avons vérifié que ce produit n’engendrait pas de coût d’options et garanties et que l’ajout de garantie complémentaire de type cliquet ou plancher ne permettait plus de maintenir un équilibre économique satisfaisant pour le triptyque. Nous avons ensuite comparé la rentabilité de notre solution à celle de la rente en euro et avons vérifié l’efficacité de notre solution en termes de solvabilité. Et enfin nous avons analysé la sensibilité au choix des options de rente, au tarif et au support en UC sur l’intérêt de l’assureur/assuré/apporteur.
Abstract
With the entry into force of risk-based solvency regulations and the persistence of difficult financial economic conditions with the sustainability of low interest rates, life insurers had to adapt their product offers and their distribution methods. The great majority of life insurers are now promoting several financial options on their multi-support products enabling to further encourage unit-linked (UL) solutions during the savings stage but no actor brings forward UL solutions for the annuity stage. Up to date, the annuity stage remains almost entirely on euro for all the life insurance market players degrading their global margins and solvency. Our thesis focuses on the design and the operational implementation of our UL annuities solution considering all constraints of the three main counterparts Policyholder/Insurer/Distributor. We propose a UL annuities simulator based on Black & Scholes model, as a pre-sale tool for the distributor and as a decision helper for the client. Finally, we measured the impacts of our solution on the profitability and the solvency of the insurer. Based on a financial simulation tool and a prospective mortality table (built with a stochastic modelling based on Lee-Carter model), we ensured the absence of Time Value of Options and Guarantees. On the opposite, we demonstrated that the implementation of a financial option (such as a ratchet or a floor) no longer enables an economical balance for the involved counterparts. Then we compared the profitability of our solution to the classic euro annuities and checked its capital efficiency. Ultimately, we conducted sensitivity analyses to different parameters (annuity options, tariff and unit-linked supports choice) on the insurer/policyholder/distributor interests.
Mémoire complet
