Mémoires d'Actuariat

Revue 2020 Solvabilité II : Impact du changement de l’extrapolation des taux sans risque et du nouveau calibrage du SCR de taux sur un portefeuille de rentes viagères
Auteur(s) AALALA S.
Société EY Luxembourg
Année 2021

Résumé
Sous la norme de Solvabilité II, la courbe des taux sans risque joue un rôle central dans l’évaluation des engagements d’assurance. Elle associe à une date donnée pour chaque maturité un taux d’intérêt sans risque correspondant au rendement d'un placement sans risque de défaut. Ces taux servent à l'actualisation des flux incertains d'un engagement d'assurance. Pour la construction de cette courbe, l'EIOPA a actuellement recours à une méthode d'extrapolation connue sous le nom de Smith-Wilson. Dans le cadre de la revue 2020 de Solvabilité II, la courbe des taux sans risque est au cœur des principales modifications prévues. Dans son Opinion on the 2020 review of Solvency II, l'EIOPA propose l'utilisation d'une nouvelle méthode d'extrapolation de la courbe des taux sans risque qui recherche un compromis entre l'inclusion davantage de données de marché au-delà du dernier point de liquidité et la limitation de l'impact sur l'évaluation des engagements d'assurance à long terme. Un deuxième point clé de cette revue est l'introduction d'un nouveau calibrage des chocs pour le calcul du SCR de taux. Ce mémoire présente une étude de l’impact de ces changements sur l'évaluation Best Estimate d’un portefeuille de rentes viagères issu d’un régime de retraite à prestations définies.

Abstract
The risk-free interest rate curve plays an essential role in the valuation of insurance liabilities under Solvency II. It associates at a given date for each maturity a risk-free interest rate corresponding to the return on an investment without any default risk. These rates are then used to discount the uncertain cash-flows of an insurance liability. The risk-free yield curve is at the heart of the main changes planned for the 2020 review of Solvency II. In its Opinion on the 2020 review of Solvency II, EIOPA introduced the use of a new extrapolation method to derive the risk-free yield curve seeking a compromise between including more market data beyond the last liquidity point and limiting the impact on the valuation of long-term insurance liabilities. A further key element of this review is the change of the calibration of interest rate shocks in the SCR calculation. This paper presents a study of the impact of these changes on the Best Estimate valuation of a portfolio of life annuities from a defined benefit pension plan.

Mémoire complet