Mémoires d'Actuariat
Analyse d'impacts de la révision 2020 de Solvabilité II
Auteur(s) LE BELLEC V.
Société FORSIDES France
Année 2021
Confidentiel jusqu'au 25/03/2023
Résumé
En 2019, la Commission Européenne a mandaté l’EIOPA dans le cadre de la révision 2020 de la Directive Solvabilité II. Ce mémoire se focalise sur trois thématiques de la révision : l’extrapolation de la courbe des taux sans risque, l’ajustement pour volatilité et les chocs de taux d’intérêt appliqués pour le calcul du SCR en formule standard. Dans un premier temps, le cadre actuel de Solvabilité II est décrit afin de contextualiser et d’introduire les enjeux de la révision. Ensuite, les propositions faites par l’EIOPA pour résoudre les problématiques actuelles liées à ces trois sujets sont mises en œuvre afin d’analyser leurs impacts sur la solvabilité et le bilan prudentiel des assureurs. La courbe des taux sans risque est extrapolée à partir de trois paramètres : le dernier point liquide, l’UFR et la période de convergence. L’EIOPA a envisagé un éloignement du dernier point liquide afin de pallier la sous-estimation des provisions techniques. Ce mémoire analyse les impacts de la modification des différents paramètres de l’extrapolation sur la solvabilité des assureurs. L’ajustement pour volatilité lisse les effets des mouvements de spreads sur le bilan prudentiel via un ajustement de la courbe des taux sans risque permettant l’actualisation. Sous sa forme actuelle, l’ajustement n’est pas cohérent avec ses objectifs, deux approches de calcul sont proposées par l’EIOPA pour y remédier. Le calcul du besoin en capital pour se couvrir du risque de taux d’intérêt est basé sur l’application de chocs de taux. Les chocs actuels ne s’appliquent pas aux taux d’intérêt négatifs et sous-estiment le risque de taux, en particulier dans un contexte de taux bas. Pour y remédier, la méthode shifted approach proposée par l’EIOPA est appliquée afin d’analyser ses effets sur la solvabilité des assureurs.
Abstract
In 2019, the European Commission mandated EIOPA as part of the 2020 revision of the Solvency II Directive. This paper focuses on three themes of the review : the extrapolation of the risk-free interest rate term structure, the volatility adjustment and the interest rate shocks applied for the calculation of the SCR in the standard formula. First, the current Solvency II framework is described in order to contextualize and introduce the stakes of the review. Then, the proposals made by EIOPA to resolve the current issues related to these three subjects are implemented in order to analyze their impacts on the solvency and prudential balance of insurers. The risk-free rate curve is extrapolated from three parameters : the last liquid point, the UFR and the convergence period. EIOPA has considered an extension of the last liquid point in order to compensate for the underestimation of technical provisions. This paper analyzes the impacts of modifying the various extrapolation parameters on the solvency of insurers. The volatility adjustment limits the effects of movements in spreads on the prudential balance sheet by adjusting the risk-free rate curve used for discounting. In its current form, the adjustment is not consistent with its objectives, two calculation approaches are proposed by EIOPA to remedy this. The calculation of the capital requirement to hedge against interest rate risk is based on the application of rate shocks. The current shocks do not apply to negative interest rates and underestimate the interest rate risk in a low interest rate environment. To remedy this, the so-called shifted approach method is applied in order to analyze its effects on the solvency of insurers.
Mémoire complet
Auteur(s) LE BELLEC V.
Société FORSIDES France
Année 2021
Confidentiel jusqu'au 25/03/2023
Résumé
En 2019, la Commission Européenne a mandaté l’EIOPA dans le cadre de la révision 2020 de la Directive Solvabilité II. Ce mémoire se focalise sur trois thématiques de la révision : l’extrapolation de la courbe des taux sans risque, l’ajustement pour volatilité et les chocs de taux d’intérêt appliqués pour le calcul du SCR en formule standard. Dans un premier temps, le cadre actuel de Solvabilité II est décrit afin de contextualiser et d’introduire les enjeux de la révision. Ensuite, les propositions faites par l’EIOPA pour résoudre les problématiques actuelles liées à ces trois sujets sont mises en œuvre afin d’analyser leurs impacts sur la solvabilité et le bilan prudentiel des assureurs. La courbe des taux sans risque est extrapolée à partir de trois paramètres : le dernier point liquide, l’UFR et la période de convergence. L’EIOPA a envisagé un éloignement du dernier point liquide afin de pallier la sous-estimation des provisions techniques. Ce mémoire analyse les impacts de la modification des différents paramètres de l’extrapolation sur la solvabilité des assureurs. L’ajustement pour volatilité lisse les effets des mouvements de spreads sur le bilan prudentiel via un ajustement de la courbe des taux sans risque permettant l’actualisation. Sous sa forme actuelle, l’ajustement n’est pas cohérent avec ses objectifs, deux approches de calcul sont proposées par l’EIOPA pour y remédier. Le calcul du besoin en capital pour se couvrir du risque de taux d’intérêt est basé sur l’application de chocs de taux. Les chocs actuels ne s’appliquent pas aux taux d’intérêt négatifs et sous-estiment le risque de taux, en particulier dans un contexte de taux bas. Pour y remédier, la méthode shifted approach proposée par l’EIOPA est appliquée afin d’analyser ses effets sur la solvabilité des assureurs.
Abstract
In 2019, the European Commission mandated EIOPA as part of the 2020 revision of the Solvency II Directive. This paper focuses on three themes of the review : the extrapolation of the risk-free interest rate term structure, the volatility adjustment and the interest rate shocks applied for the calculation of the SCR in the standard formula. First, the current Solvency II framework is described in order to contextualize and introduce the stakes of the review. Then, the proposals made by EIOPA to resolve the current issues related to these three subjects are implemented in order to analyze their impacts on the solvency and prudential balance of insurers. The risk-free rate curve is extrapolated from three parameters : the last liquid point, the UFR and the convergence period. EIOPA has considered an extension of the last liquid point in order to compensate for the underestimation of technical provisions. This paper analyzes the impacts of modifying the various extrapolation parameters on the solvency of insurers. The volatility adjustment limits the effects of movements in spreads on the prudential balance sheet by adjusting the risk-free rate curve used for discounting. In its current form, the adjustment is not consistent with its objectives, two calculation approaches are proposed by EIOPA to remedy this. The calculation of the capital requirement to hedge against interest rate risk is based on the application of rate shocks. The current shocks do not apply to negative interest rates and underestimate the interest rate risk in a low interest rate environment. To remedy this, the so-called shifted approach method is applied in order to analyze its effects on the solvency of insurers.
Mémoire complet
