Recherche d’un lien entre la conjoncture économique et l’évolution de la qualité de crédit des collectivités locales : Application au stress test BCE
Auteur(s) BUAYI LUKOMBO J.
Société SFIL
Année 2021
Confidentiel jusqu'au 08/07/2022

Résumé
En amont de l'exercice réglementaire du stress test BCE, ce mémoire s'inscrit dans le cadre de la refonte du modèle de stress test de SFIL. Il se propose ainsi d'implémenter un modèle mathématique permettant de lier un portefeuille de crédit à la conjoncture économique. Le but étant sur ledit portefeuille de projeter l'évolution des notations des clients sous deux scénarios économiques, central et dégradé. Les résultats obtenus nous permettront alors de mesurer l'impact d’une conjoncture économique défavorable sur l'évolution des notations du portefeuille à l'aide d'indicateurs créés pour l'occasion. Nous commençons notre analyse en présentant les spécificités du portefeuille du secteur public local étudié ainsi que le référentiel de l'étude. En nous appuyant sur l’existant concernant les travaux sur la dégradation de la qualité de crédit ainsi que sur la défaillance des emprunteurs, nous poursuivons par une présentation de l'état de l'art des modèles macroéconomiques du risque de crédit et de leur intérêt pour le problème posé. Parmi les deux modèles introduits, le modèle retenu est le modèle de Vasicek à un facteur qui permet de projeter des matrices de migration, conditionnellement à l'état de l'économie. Dans la suite, nous estimons les paramètres de ce modèle sous différentes hypothèses et nous comparons conjointement les résultats obtenus pour chaque hypothèse prise, puis avec un benchmark interne. A la fin de notre analyse, nous challengeons les résultats du modèle interne, ce qui conduit à remettre partiellement en question les hypothèses considérées dans le cadre de sa construction. Mots-clés : Risque de crédit, Secteur Public Local, Taux de défaut, Migrations, Classe de risque, Conjoncture économique, Bâle II, Défaillance des emprunteurs, Stress test

Abstract
Upstream of the ECB stress test regulatory exercise, this thesis is part of the overhaul of SFIL's stress testing model. Thus, this thesis proposes to implement a mathematical model making it possible to link a loan portfolio to the economic situation. The final goal is to project, on said portfolio, the evolution of customer ratings under two economic scenarios, baseline and adverse. The results obtained will then allow us to measure the impact of an unfortunate economic environment on the evolution of the portfolio's ratings using specific indicators. We begin our analysis by presenting the specificities of the local public sector portfolio studied as well as the scope of the study. By relying on the existing work on borrowers’ credit quality deterioration and default, we continue with a presentation of the state of the art of credit risk macroeconomic models and their interest for the problem at stake. Among the two models introduced, the model retained is the one-factor Vasicek model which makes it possible to project migration matrices, conditionally on the state of the economy. Throughout the document, we estimate the parameters of this model under different assumptions, and we compare the results obtained for each assumption taken together, then with an internal benchmark. At the end of our analysis, we are able to challenge the results of the internal model and to partially question the assumptions considered in the context of its construction. Keywords : Credit risk, Public Local Sector, Default rate, Migrations, Risk class, Economic situation, Basel II, Default of borrowers, Stress test

Mémoire complet