Mémoires d'Actuariat
Réflexions sur la pertinence de création d’un FRPS
Auteur(s) TOLEDANO K.
Société SeaBird Conseil
Année 2022
Résumé
Les organismes assureurs ont jusqu’au 31/12/2022 pour transférer leurs contrats de retraite dans un véhicule spécifique nommé FRPS. Un des avantages principaux du FRPS est sa règlementation avantageuse qui concilie les exigences quantitatives de Solvabilité 1 et les exigences qualitatives de Solvabilité 2. Ce mémoire a ainsi eu pour objectif d’évaluer le degré de pertinence de création du FRPS. Pour cela, nous avons simulé de façon déterministe un portefeuille de contrats retraite tous éligibles au FRPS. Afin de mesurer la solvabilité du FRPS, des études de sensibilité du FRPS à la variation de différents paramètres ont été réalisées. Les ratios de couverture sous les référentiels Solvabilité 2 et FRPS ont ainsi pu être comparés en faisant non seulement varier des paramètres propres au portefeuille transféré, mais aussi des paramètres relatifs à son environnement. Nous avons de ce fait pu mettre en avant les gains en solvabilité du FRPS. Solvabilité 2 rendait non seulement volatiles les fonds propres faisant fortement augmenter ses ratios de couverture, mais privilégiait également davantage les investissements en actifs obligataires peu risqués au détriment des actifs risqués pourtant plus adaptés aux engagements retraite de long terme. Le FRPS lui, restait particulièrement sensible aux investissements à forts rendements et ce, quelle que soit la nature des actifs investis, permettant ainsi à l’assureur de bénéficier d’une plus grande liberté quant à la manière de pouvoir gérer ses investissements. Enfin, notons que bien que notre compagnie se soit révélée plus solvable sous le référentiel FRPS, il est important pour les assureurs de mesurer le critère de rentabilité d’un tel projet avant de s’y lancer et ce, en chiffrant son coût de mise en place, et en analysant les bénéfices de l’opportunité risque/coût.
Abstract
The Insurance companies have until the 12/31/2022 to transfer all their pension plan commitments in a particular pension funding vehicle named FRPS. One of the main advantages of FRPS is their current regulation : they use Solvency 1 for their quantitative requirements, and Solvency 2 for their qualitative requirements. So, the aim of this masters’ thesis has been to assess level of relevance of FRPS. For that, we have simulated a deterministic portfolio only composed of eligible pension contracts for FRPS. In order to measure the solvency of FRPS, different sensitivity studies have been done on our fictitious portfolio. The coverage ratios under the Solvency 2 and FRPS standards have been compared by changing parameters specific to the transferred portfolio, and also parameters relating to its environment. Therefore, we have been abled to highlight the FRPS’gains in solvency. Solvency 2 not only has made own funds more volatile, causing its coverage ratios to rise sharply, but also has given more preference to investments in low-risk bond assets to the detriment of risky assets more suited to long-term pension commitments though. The FRPS have remained particularly sensitive to investments with high yields, regardless of the nature of the assets invested, allowing the insurer to be free to invest in more risky commitments. Finally, it’s important to emphasize the fact that although our company was more solvent under the FRPS standard, insurers have also to measure the profitability of such a project, requiring to quantify its cost, and to analyze the benefits of the risk / cost opportunity.
Mémoire complet
Auteur(s) TOLEDANO K.
Société SeaBird Conseil
Année 2022
Résumé
Les organismes assureurs ont jusqu’au 31/12/2022 pour transférer leurs contrats de retraite dans un véhicule spécifique nommé FRPS. Un des avantages principaux du FRPS est sa règlementation avantageuse qui concilie les exigences quantitatives de Solvabilité 1 et les exigences qualitatives de Solvabilité 2. Ce mémoire a ainsi eu pour objectif d’évaluer le degré de pertinence de création du FRPS. Pour cela, nous avons simulé de façon déterministe un portefeuille de contrats retraite tous éligibles au FRPS. Afin de mesurer la solvabilité du FRPS, des études de sensibilité du FRPS à la variation de différents paramètres ont été réalisées. Les ratios de couverture sous les référentiels Solvabilité 2 et FRPS ont ainsi pu être comparés en faisant non seulement varier des paramètres propres au portefeuille transféré, mais aussi des paramètres relatifs à son environnement. Nous avons de ce fait pu mettre en avant les gains en solvabilité du FRPS. Solvabilité 2 rendait non seulement volatiles les fonds propres faisant fortement augmenter ses ratios de couverture, mais privilégiait également davantage les investissements en actifs obligataires peu risqués au détriment des actifs risqués pourtant plus adaptés aux engagements retraite de long terme. Le FRPS lui, restait particulièrement sensible aux investissements à forts rendements et ce, quelle que soit la nature des actifs investis, permettant ainsi à l’assureur de bénéficier d’une plus grande liberté quant à la manière de pouvoir gérer ses investissements. Enfin, notons que bien que notre compagnie se soit révélée plus solvable sous le référentiel FRPS, il est important pour les assureurs de mesurer le critère de rentabilité d’un tel projet avant de s’y lancer et ce, en chiffrant son coût de mise en place, et en analysant les bénéfices de l’opportunité risque/coût.
Abstract
The Insurance companies have until the 12/31/2022 to transfer all their pension plan commitments in a particular pension funding vehicle named FRPS. One of the main advantages of FRPS is their current regulation : they use Solvency 1 for their quantitative requirements, and Solvency 2 for their qualitative requirements. So, the aim of this masters’ thesis has been to assess level of relevance of FRPS. For that, we have simulated a deterministic portfolio only composed of eligible pension contracts for FRPS. In order to measure the solvency of FRPS, different sensitivity studies have been done on our fictitious portfolio. The coverage ratios under the Solvency 2 and FRPS standards have been compared by changing parameters specific to the transferred portfolio, and also parameters relating to its environment. Therefore, we have been abled to highlight the FRPS’gains in solvency. Solvency 2 not only has made own funds more volatile, causing its coverage ratios to rise sharply, but also has given more preference to investments in low-risk bond assets to the detriment of risky assets more suited to long-term pension commitments though. The FRPS have remained particularly sensitive to investments with high yields, regardless of the nature of the assets invested, allowing the insurer to be free to invest in more risky commitments. Finally, it’s important to emphasize the fact that although our company was more solvent under the FRPS standard, insurers have also to measure the profitability of such a project, requiring to quantify its cost, and to analyze the benefits of the risk / cost opportunity.
Mémoire complet
