Mémoires d'Actuariat
Impact de la conjoncture économique sur l'activité d'un assureur crédit
Auteur(s) CHAUVEAU P.
Société Forvis Mazars
Année 2025
Résumé
L'environnement économique actuel, marqué par une forte inflation, des taux d’intérêts qui, après avoir été très bas pendant plusieurs années, ont atteint un niveau plus vu depuis plus de 10 ans, et des conflits géopolitiques, ainsi que le rattrapage du « retard de défaillances » observé pendant la période Covid, met aujourd'hui à l’épreuve les assureurs-crédit. Les méthodes actuarielles traditionnellement utilisées pour prédire la survenance des défauts se basent principalement sur des scores affectés aux entreprises, censés refléter la solidité financière de celles-ci. Cependant, ces modèles peinent à intégrer en temps réel les évolutions de l’environnement économique. Dans ce mémoire, nous proposons une modélisation de la fréquence des défauts par secteur d’activité en utilisant les processus de Hawkes, permettant de modéliser des effets de contagion tant intra-sectoriel qu’inter-sectoriels. Après une présentation de l’assurance-crédit et de ses spécificités, nos travaux se concentreront sur la capacité des processus de Hawkes à modéliser la structure de dépendance des défaillances entre secteurs d’activité. Nous développerons ensuite un modèle utilisant ces processus pour modéliser les pertes attendues d'un assureur-crédit fictif. Enfin, à l’aide du modèle développé, nous étudierons l’impact de la conjoncture économique sur les pertes de l’assureur en fonction de la répartition de son activité dans les différents secteurs via divers scénarios économiques. Une attention particulière sera portée sur la capacité du modèle à évaluer l'ampleur de l'effet de rattrapage de la crise Covid sur le nombre de défaillances attendues d'ici la fin de l'année. Les résultats obtenus permettront de mettre en évidence l’intérêt de la prise en compte des effets de contagion sectoriels dans un cadre de gestion des risques.
Abstract
The current economic environment, marked by high inflation, interest rates that, after being very low for several years, have reached levels not seen in over 10 years, and geopolitical conflicts, as well as the catch-up of the “backlog of defaults“ observed during the Covid period, is currently testing credit insurers. The actuarial methods traditionally used to predict defaults are primarily based on scores assigned to companies, which are supposed to reflect their financial strength. However, these models struggle to integrate real-time changes in the economic environment. In this paper, we propose a modeling of the frequency of defaults by sector using Hawkes processes, which allow for the modeling of contagion effects both within and between sectors. After presenting credit insurance and its specificities, our work will focus on the ability of Hawkes processes to model the dependency structure of defaults between sectors. We will then develop a model using these processes to estimate the expected losses of a fictitious credit insurer. Finally, using the developed model, we will study the impact of the economic situation on the insurer's losses based on the distribution of its activities across different sectors through various economic scenarios. Particular attention will be paid to the model's ability to assess the extent of the catch-up effect of the Covid crisis on the expected number of defaults by the end of the year. The results will highlight the importance of considering sectoral contagion effects within a risk management framework.
Mémoire complet
Auteur(s) CHAUVEAU P.
Société Forvis Mazars
Année 2025
Résumé
L'environnement économique actuel, marqué par une forte inflation, des taux d’intérêts qui, après avoir été très bas pendant plusieurs années, ont atteint un niveau plus vu depuis plus de 10 ans, et des conflits géopolitiques, ainsi que le rattrapage du « retard de défaillances » observé pendant la période Covid, met aujourd'hui à l’épreuve les assureurs-crédit. Les méthodes actuarielles traditionnellement utilisées pour prédire la survenance des défauts se basent principalement sur des scores affectés aux entreprises, censés refléter la solidité financière de celles-ci. Cependant, ces modèles peinent à intégrer en temps réel les évolutions de l’environnement économique. Dans ce mémoire, nous proposons une modélisation de la fréquence des défauts par secteur d’activité en utilisant les processus de Hawkes, permettant de modéliser des effets de contagion tant intra-sectoriel qu’inter-sectoriels. Après une présentation de l’assurance-crédit et de ses spécificités, nos travaux se concentreront sur la capacité des processus de Hawkes à modéliser la structure de dépendance des défaillances entre secteurs d’activité. Nous développerons ensuite un modèle utilisant ces processus pour modéliser les pertes attendues d'un assureur-crédit fictif. Enfin, à l’aide du modèle développé, nous étudierons l’impact de la conjoncture économique sur les pertes de l’assureur en fonction de la répartition de son activité dans les différents secteurs via divers scénarios économiques. Une attention particulière sera portée sur la capacité du modèle à évaluer l'ampleur de l'effet de rattrapage de la crise Covid sur le nombre de défaillances attendues d'ici la fin de l'année. Les résultats obtenus permettront de mettre en évidence l’intérêt de la prise en compte des effets de contagion sectoriels dans un cadre de gestion des risques.
Abstract
The current economic environment, marked by high inflation, interest rates that, after being very low for several years, have reached levels not seen in over 10 years, and geopolitical conflicts, as well as the catch-up of the “backlog of defaults“ observed during the Covid period, is currently testing credit insurers. The actuarial methods traditionally used to predict defaults are primarily based on scores assigned to companies, which are supposed to reflect their financial strength. However, these models struggle to integrate real-time changes in the economic environment. In this paper, we propose a modeling of the frequency of defaults by sector using Hawkes processes, which allow for the modeling of contagion effects both within and between sectors. After presenting credit insurance and its specificities, our work will focus on the ability of Hawkes processes to model the dependency structure of defaults between sectors. We will then develop a model using these processes to estimate the expected losses of a fictitious credit insurer. Finally, using the developed model, we will study the impact of the economic situation on the insurer's losses based on the distribution of its activities across different sectors through various economic scenarios. Particular attention will be paid to the model's ability to assess the extent of the catch-up effect of the Covid crisis on the expected number of defaults by the end of the year. The results will highlight the importance of considering sectoral contagion effects within a risk management framework.
Mémoire complet
