Mémoires d'Actuariat
Modélisation et impacts de la gestion pilotée d'un portefeuille d'épargne retraite sur le Best Estimate de Solvabilité 2
Auteur(s) LACAMPAGNE P.
Société Assurances du Crédit Mutuel
Année 2025
Confidentiel jusqu'au 11/09/2027
Résumé
Ce mémoire porte sur la modélisation et les impacts de la gestion pilotée d'un portefeuille épargne retraite sur le Best Estimate de Solvabilité 2. La forte croissance de l'encours du Plan Epargne Retraite (PER) de la loi PACTE de 2019 a rendu nécessaire le développement de la modélisation mathématique de cette gestion pilotée, ainsi que son intégration au modèle de gestion actif-passif des Assurances du Crédit Mutuel. Une analyse des données historiques des contrats PER a permis de calibrer les données en entrée du modèle. L’algorithme de gestion pilotée permet le calcul sous forme d'arbitrages du montant de provisions mathématiques par tranche d’âge et par profil de gestion à réallouer sur chaque support à chaque année de projection. Les résultats montrent que la gestion pilotée a un impact limité sur les provisions Best Estimate Euros et UC. Les flux d'arbitrages annuels destinés à rééquilibrer les allocations entre supports entraînent une déformation de la projection des provisions mathématiques. Cette déformation induit mécaniquement des variations sur les prestations projetées par le modèle. Le solde d'arbitrages absorbe partiellement les variations sur les prestations, les mouvements sur le Best Estimate sont donc très limités. Des sensibilités ont été réalisées pour évaluer l'impact de modifications liées aux allocations de gestion du capital, à la part de Gestion Libre, à l'âge moyen des assurés dans le portefeuille, ainsi que sous des chocs de taux de marché. Ces sensibilités ont montré que les impacts sur le Best Estimate Euros et UC sont faibles même dans des scénarios extrêmes. Mots-clés : Gestion Pilotée, Allocations, Arbitrages, Modélisation du passif d'assurance, Solvabilité II, Best Estimate
Abstract
This paper focuses on the modeling and impacts of Target Date Management on Solvency 2 Best Estimate. The strong growth in the stock of the Plan Epargne Retraite (PER) of the 2019 PACTE law has made it necessary to develop the mathematical modeling of this piloted management, as well as its integration with the asset-liability management model of Assurances du Crédit Mutuel. An analysis of historical PER contract data was used to calibrate the model's input data. The asset management algorithm calculates the amount of mathematical reserves by age bracket and management profile to be reallocated to each support in each projection year, in the form of fund switching. The results show that Target Date Management has a limited impact on Best Estimate liabilities in euros and unit-linked products. Annual switching flows, intended to rebalance allocations between supports, distort the projection of mathematical reserves. This distortion automatically leads to variations in the benefits projected by the model. The balance of fund switching partially absorbs variations in benefits, thus movements in the Best Estimate are very limited. Sensitivities have been carried out to assess the impact of changes in capital management allocations, the proportion of the Free Management profile, average age of policyholders in the portfolio, as well as under market rate shocks. These sensitivities have shown that the impact on the Euro and unit-linked Best Estimate is limited, even in extreme scenarios.
Auteur(s) LACAMPAGNE P.
Société Assurances du Crédit Mutuel
Année 2025
Confidentiel jusqu'au 11/09/2027
Résumé
Ce mémoire porte sur la modélisation et les impacts de la gestion pilotée d'un portefeuille épargne retraite sur le Best Estimate de Solvabilité 2. La forte croissance de l'encours du Plan Epargne Retraite (PER) de la loi PACTE de 2019 a rendu nécessaire le développement de la modélisation mathématique de cette gestion pilotée, ainsi que son intégration au modèle de gestion actif-passif des Assurances du Crédit Mutuel. Une analyse des données historiques des contrats PER a permis de calibrer les données en entrée du modèle. L’algorithme de gestion pilotée permet le calcul sous forme d'arbitrages du montant de provisions mathématiques par tranche d’âge et par profil de gestion à réallouer sur chaque support à chaque année de projection. Les résultats montrent que la gestion pilotée a un impact limité sur les provisions Best Estimate Euros et UC. Les flux d'arbitrages annuels destinés à rééquilibrer les allocations entre supports entraînent une déformation de la projection des provisions mathématiques. Cette déformation induit mécaniquement des variations sur les prestations projetées par le modèle. Le solde d'arbitrages absorbe partiellement les variations sur les prestations, les mouvements sur le Best Estimate sont donc très limités. Des sensibilités ont été réalisées pour évaluer l'impact de modifications liées aux allocations de gestion du capital, à la part de Gestion Libre, à l'âge moyen des assurés dans le portefeuille, ainsi que sous des chocs de taux de marché. Ces sensibilités ont montré que les impacts sur le Best Estimate Euros et UC sont faibles même dans des scénarios extrêmes. Mots-clés : Gestion Pilotée, Allocations, Arbitrages, Modélisation du passif d'assurance, Solvabilité II, Best Estimate
Abstract
This paper focuses on the modeling and impacts of Target Date Management on Solvency 2 Best Estimate. The strong growth in the stock of the Plan Epargne Retraite (PER) of the 2019 PACTE law has made it necessary to develop the mathematical modeling of this piloted management, as well as its integration with the asset-liability management model of Assurances du Crédit Mutuel. An analysis of historical PER contract data was used to calibrate the model's input data. The asset management algorithm calculates the amount of mathematical reserves by age bracket and management profile to be reallocated to each support in each projection year, in the form of fund switching. The results show that Target Date Management has a limited impact on Best Estimate liabilities in euros and unit-linked products. Annual switching flows, intended to rebalance allocations between supports, distort the projection of mathematical reserves. This distortion automatically leads to variations in the benefits projected by the model. The balance of fund switching partially absorbs variations in benefits, thus movements in the Best Estimate are very limited. Sensitivities have been carried out to assess the impact of changes in capital management allocations, the proportion of the Free Management profile, average age of policyholders in the portfolio, as well as under market rate shocks. These sensitivities have shown that the impact on the Euro and unit-linked Best Estimate is limited, even in extreme scenarios.
