Mémoires d'Actuariat
L'évolution des taux justifie-t-elle une relance de l'Eurocroissance : réflexion à partir d'un modèle de Gestion Actif-Passif?
Auteur(s) CAUSSE A.
Société Finactys
Année 2025
Résumé
Jusqu’en 2021, les banques centrales maintenaient des taux très bas afin de soutenir l’investissement. Face à la montée de l’inflation et les tensions économiques, elles les ont fortement augmentés durant les trois dernières années, atteignant 4,5 % pour la BCE en septembre 2023, avant une stabilisation puis une légère baisse en 2024. Ainsi, les assureurs doivent désormais adapter leurs stratégies à cet environnement de taux élevés. Dans un contexte antérieur de faibles rendements, le produit Eurocroissance a été conçu comme alternative au fonds Euro, combinant potentiel de performance supérieur grâce à une garantie partielle du capital et donc une allocation plus risquée. La remontée brutale des taux en 2022 a profondément modifié les équilibres. Le fonds Euro, historiquement sûr, souffre de la rigidité de ses portefeuilles obligataires. À l’inverse, Eurocroissance, avec sa garantie différée et sa gestion plus flexible, apparaît mieux adapté à la nouvelle conjoncture. Ce mémoire analyse la pertinence de l’Eurocroissance comme instrument d’investissement sécurisé et performant, comparé aux produits Euro, dans un contexte de taux élevés. L’étude s’appuiera sur la construction d’un modèle de gestion actif-passif simplifié permettant d’évaluer les performances selon divers scénarios économiques, afin d’apporter une réponse stratégique claire, transparente et robuste aux enjeux de l’épargne à long terme.
Abstract
Until 2021, central banks maintained very low interest rates to support investment. In response to rising inflation and economic pressures, they sharply increased rates over the past three years, reaching 4.5% for the European Central Bank (ECB) in September 2023, before stabilizing and slightly declining in 2024. As a result, insurers must now adapt their strategies to this high-interest-rate environment. In a previous context of low returns, the Eurocroissance product was designed as an alternative to the Euro fund, combining higher performance potential with a partial capital guarantee and therefore a riskier allocation. The sharp rise in interest rates in 2022 profoundly changed financial dynamics. The Euro fund, historically considered safe, now suffers from the rigidity of its underlying bond portfolios. Conversely, Eurocroissance, with its deferred guarantee and more flexible asset management, appears better suited to the new economic environment. This dissertation analyzes the relevance of Eurocroissance as a secure and high-performing investment instrument compared with Euro products in a context of elevated interest rates. The study relies on the development of a simplified asset-liability management model to assess performance under various economic scenarios, aiming to provide a clear, transparent, and robust strategic response to the challenges of long-term savings.
Mémoire complet
Auteur(s) CAUSSE A.
Société Finactys
Année 2025
Résumé
Jusqu’en 2021, les banques centrales maintenaient des taux très bas afin de soutenir l’investissement. Face à la montée de l’inflation et les tensions économiques, elles les ont fortement augmentés durant les trois dernières années, atteignant 4,5 % pour la BCE en septembre 2023, avant une stabilisation puis une légère baisse en 2024. Ainsi, les assureurs doivent désormais adapter leurs stratégies à cet environnement de taux élevés. Dans un contexte antérieur de faibles rendements, le produit Eurocroissance a été conçu comme alternative au fonds Euro, combinant potentiel de performance supérieur grâce à une garantie partielle du capital et donc une allocation plus risquée. La remontée brutale des taux en 2022 a profondément modifié les équilibres. Le fonds Euro, historiquement sûr, souffre de la rigidité de ses portefeuilles obligataires. À l’inverse, Eurocroissance, avec sa garantie différée et sa gestion plus flexible, apparaît mieux adapté à la nouvelle conjoncture. Ce mémoire analyse la pertinence de l’Eurocroissance comme instrument d’investissement sécurisé et performant, comparé aux produits Euro, dans un contexte de taux élevés. L’étude s’appuiera sur la construction d’un modèle de gestion actif-passif simplifié permettant d’évaluer les performances selon divers scénarios économiques, afin d’apporter une réponse stratégique claire, transparente et robuste aux enjeux de l’épargne à long terme.
Abstract
Until 2021, central banks maintained very low interest rates to support investment. In response to rising inflation and economic pressures, they sharply increased rates over the past three years, reaching 4.5% for the European Central Bank (ECB) in September 2023, before stabilizing and slightly declining in 2024. As a result, insurers must now adapt their strategies to this high-interest-rate environment. In a previous context of low returns, the Eurocroissance product was designed as an alternative to the Euro fund, combining higher performance potential with a partial capital guarantee and therefore a riskier allocation. The sharp rise in interest rates in 2022 profoundly changed financial dynamics. The Euro fund, historically considered safe, now suffers from the rigidity of its underlying bond portfolios. Conversely, Eurocroissance, with its deferred guarantee and more flexible asset management, appears better suited to the new economic environment. This dissertation analyzes the relevance of Eurocroissance as a secure and high-performing investment instrument compared with Euro products in a context of elevated interest rates. The study relies on the development of a simplified asset-liability management model to assess performance under various economic scenarios, aiming to provide a clear, transparent, and robust strategic response to the challenges of long-term savings.
Mémoire complet
