Mémoires d'Actuariat
Pilotage du ratio de couverture dans un contaxte de taux bas
Auteur(s) BOCCARA J.
Société Optimind
Année 2021
Résumé
La situation sur les marchés financiers aujourd'hui est marquée par un faible rendement des taux d'intérêt d'emprunt européens, ce qui est pénalisant pour les entreprises d’assurance, dont le portefeuille est majoritairement composé de ces actifs. La réglementation Solvabilité II incite les assureurs à adopter des stratégies d'investissement prudentes mais moins rentables. Elle impose également le calcul d'un bilan prudentiel et notamment du ratio de couverture qui est un indicateur majeur reflétant la solvabilité d'une entreprise au sens de la norme Solvabilité II. Néanmoins, l’évolution des taux d’intérêt a eu un impact très négatif sur ce ratio, qui influe fortement sur la réputation de l’entreprise. L’objectif de ce mémoire est donc l'étude de leviers d'optimisation permettant d'améliorer le ratio de solvabilité des entreprises d'assurance. Une gestion dynamique de l’actif est étudiée, en vue de varier la volatilité du portefeuille au cours du temps. Le SCR étant particulièrement sensible au risque de taux, la gestion par duration permet de réduire ce risque. Ce mode de gestion par immunisation du portefeuille, sera analysé dans l'intention d'améliorer le bilan prudentiel, et donc le ratio de solvabilité. Une stratégie de turnover obligataire est utilisée dans une approche d'amélioration du résultat de l'assureur, permettant une hausse du ratio de solvabilité. Ce mémoire présente une étude d'impact de l’arrêté du 24 décembre 2019 sur le ratio de couverture. Finalement, une approche préliminaire à une étude complémentaire portant sur un contrat d'épargne en euro offrant un taux garanti négatif est analysée, permettant une nouvelle vision de l’assurance vie.
Abstract
The current situation of the financial markets faces a low return on European loan interest rates, penalizing insurance companies, whose portfolio is mainly composed of these assets. The Solvency II regulation encourages insurers to adopt prudent but less profitable investment strategies. It also requires the calculation of a careful balance sheet and in particular the coverage ratio, which is a major indicator reecting the solvency of a company as defined by the Solvency II standard. Nevertheless, changes in interest rates have had a very negative impact on this ratio which has a strong impact on the company's reputation. The objective of this thesis is therefore the study of optimization levers to improve the solvency ratio of insurance companies. Dynamic asset management is explored in so much as to vary the volatility of the portfolio over time. As SCR is particularly sensitive to interest rate risk, duration management reduces this risk. This method of management by immunizing the portfolio will be analyzed in order to improve the prudential balance sheet, and therefore the solvency ratio. The sale of bonds on the assets side, leading to a signi_cant allocation of the capitalization is considered as part of the insurance company's equity capital when analyzing its solvency, this strategy of bond is used in an approach to improve the insurer's underwriting result allowing an increase in the solvency ratio. The decree of December 24, 2019 authorizes insurers to incorporate part of their PPB into their equity capital, under certain conditions, when analyzing its solvency. This report presents a study of the impact of this decree on the coverage ratio. Then, we studied the combination of these levers. Finally, we analyze a preliminary approach to a complementary study of a savings contract in euros ofering a negative guaranteed rate, allowing a new vision of life insurance.
Mémoire complet
Auteur(s) BOCCARA J.
Société Optimind
Année 2021
Résumé
La situation sur les marchés financiers aujourd'hui est marquée par un faible rendement des taux d'intérêt d'emprunt européens, ce qui est pénalisant pour les entreprises d’assurance, dont le portefeuille est majoritairement composé de ces actifs. La réglementation Solvabilité II incite les assureurs à adopter des stratégies d'investissement prudentes mais moins rentables. Elle impose également le calcul d'un bilan prudentiel et notamment du ratio de couverture qui est un indicateur majeur reflétant la solvabilité d'une entreprise au sens de la norme Solvabilité II. Néanmoins, l’évolution des taux d’intérêt a eu un impact très négatif sur ce ratio, qui influe fortement sur la réputation de l’entreprise. L’objectif de ce mémoire est donc l'étude de leviers d'optimisation permettant d'améliorer le ratio de solvabilité des entreprises d'assurance. Une gestion dynamique de l’actif est étudiée, en vue de varier la volatilité du portefeuille au cours du temps. Le SCR étant particulièrement sensible au risque de taux, la gestion par duration permet de réduire ce risque. Ce mode de gestion par immunisation du portefeuille, sera analysé dans l'intention d'améliorer le bilan prudentiel, et donc le ratio de solvabilité. Une stratégie de turnover obligataire est utilisée dans une approche d'amélioration du résultat de l'assureur, permettant une hausse du ratio de solvabilité. Ce mémoire présente une étude d'impact de l’arrêté du 24 décembre 2019 sur le ratio de couverture. Finalement, une approche préliminaire à une étude complémentaire portant sur un contrat d'épargne en euro offrant un taux garanti négatif est analysée, permettant une nouvelle vision de l’assurance vie.
Abstract
The current situation of the financial markets faces a low return on European loan interest rates, penalizing insurance companies, whose portfolio is mainly composed of these assets. The Solvency II regulation encourages insurers to adopt prudent but less profitable investment strategies. It also requires the calculation of a careful balance sheet and in particular the coverage ratio, which is a major indicator reecting the solvency of a company as defined by the Solvency II standard. Nevertheless, changes in interest rates have had a very negative impact on this ratio which has a strong impact on the company's reputation. The objective of this thesis is therefore the study of optimization levers to improve the solvency ratio of insurance companies. Dynamic asset management is explored in so much as to vary the volatility of the portfolio over time. As SCR is particularly sensitive to interest rate risk, duration management reduces this risk. This method of management by immunizing the portfolio will be analyzed in order to improve the prudential balance sheet, and therefore the solvency ratio. The sale of bonds on the assets side, leading to a signi_cant allocation of the capitalization is considered as part of the insurance company's equity capital when analyzing its solvency, this strategy of bond is used in an approach to improve the insurer's underwriting result allowing an increase in the solvency ratio. The decree of December 24, 2019 authorizes insurers to incorporate part of their PPB into their equity capital, under certain conditions, when analyzing its solvency. This report presents a study of the impact of this decree on the coverage ratio. Then, we studied the combination of these levers. Finally, we analyze a preliminary approach to a complementary study of a savings contract in euros ofering a negative guaranteed rate, allowing a new vision of life insurance.
Mémoire complet
