Mémoires d'Actuariat
Les impacts de la révision 2020 de Solvabilité II sur un portefeuille d'épargne-retraite
Auteur(s) RAOUL M.
Société Suravenir
Année 2022
Confidentiel jusqu'au 08/09/2027
Résumé
Ce mémoire s’inscrit dans le cadre de la norme Solvabilité II qui a été mise en place en 2016. Dès cette implémentation deux clauses de révision étaient planifiées : dont la première de 2018 concernait principalement le calibrage de certains paramètres afin de mieux refléter la réalité économique. Plus globale que la précédente, la révision 2020 de Solvabilité II concerne les trois piliers et fera l’objet de ce mémoire. Après avoir défini les contextes réglementaire et économique de cette étude, une mesure des impacts de la révision sera menée selon différents scénarios économiques : à la hausse et à la baisse des taux d’intérêt. Les principales mesures abordées seront celles relatives à la révision de la méthode d’extrapolation de la courbe des taux sans risque et à la modification de la formule de calcul du module de risque de taux d’intérêt. Ensuite après la mise en exergue de ces impacts, des mesures seront étudiées pour en limiter les effets : une action commerciale et une stratégie financière. La commercialisation d’un produit d’assurance vie en euros à garantie partielle sera ainsi considérée afin de limiter le coût global de la garantie en capital en environnement de taux bas, ce coût étant accentué par la réforme. Enfin, la modification de la politique obligataire de l’entreprise permettant de limiter le gap de duration entre l’actif et le passif sera également envisagée dans cette étude, ce gap étant un catalyseur du coût en fonds propres du risque de taux.
Abstract
This study is part of the Solvency II directive that was implemented in 2016. Since the application of this directive, two review clauses were planned : the first one in 2018 mainly concerned the calibration of some parameters in order to better reflect the economic reality. More global than the previous one, the 2020 revision of Solvency II concerns the three pillars and will be the subject of this study. After defining the regulatory and economic contexts of this study, a study of the impacts of the revision will be conducted under different economic scenarios : rising and falling interest rates. The main measures discussed here will be the review of the risk-free interest rate curve extrapolation method and the modification of the interest rate risk module calculation formula. After highlighting these impacts, some measures will be studied to limit their effect : a commercial action and a financial strategy. The commercialisation of a life insurance product with a partial guarantee on the euro funds will thus be considered in order to limit the overall cost of the capital guarantee in an environment of low rates, this cost being accentuated by the reform. Finally, the modification of the company’s bond policy to limit the duration gap between assets and liabilities will also be considered in this study.
Auteur(s) RAOUL M.
Société Suravenir
Année 2022
Confidentiel jusqu'au 08/09/2027
Résumé
Ce mémoire s’inscrit dans le cadre de la norme Solvabilité II qui a été mise en place en 2016. Dès cette implémentation deux clauses de révision étaient planifiées : dont la première de 2018 concernait principalement le calibrage de certains paramètres afin de mieux refléter la réalité économique. Plus globale que la précédente, la révision 2020 de Solvabilité II concerne les trois piliers et fera l’objet de ce mémoire. Après avoir défini les contextes réglementaire et économique de cette étude, une mesure des impacts de la révision sera menée selon différents scénarios économiques : à la hausse et à la baisse des taux d’intérêt. Les principales mesures abordées seront celles relatives à la révision de la méthode d’extrapolation de la courbe des taux sans risque et à la modification de la formule de calcul du module de risque de taux d’intérêt. Ensuite après la mise en exergue de ces impacts, des mesures seront étudiées pour en limiter les effets : une action commerciale et une stratégie financière. La commercialisation d’un produit d’assurance vie en euros à garantie partielle sera ainsi considérée afin de limiter le coût global de la garantie en capital en environnement de taux bas, ce coût étant accentué par la réforme. Enfin, la modification de la politique obligataire de l’entreprise permettant de limiter le gap de duration entre l’actif et le passif sera également envisagée dans cette étude, ce gap étant un catalyseur du coût en fonds propres du risque de taux.
Abstract
This study is part of the Solvency II directive that was implemented in 2016. Since the application of this directive, two review clauses were planned : the first one in 2018 mainly concerned the calibration of some parameters in order to better reflect the economic reality. More global than the previous one, the 2020 revision of Solvency II concerns the three pillars and will be the subject of this study. After defining the regulatory and economic contexts of this study, a study of the impacts of the revision will be conducted under different economic scenarios : rising and falling interest rates. The main measures discussed here will be the review of the risk-free interest rate curve extrapolation method and the modification of the interest rate risk module calculation formula. After highlighting these impacts, some measures will be studied to limit their effect : a commercial action and a financial strategy. The commercialisation of a life insurance product with a partial guarantee on the euro funds will thus be considered in order to limit the overall cost of the capital guarantee in an environment of low rates, this cost being accentuated by the reform. Finally, the modification of the company’s bond policy to limit the duration gap between assets and liabilities will also be considered in this study.
