Mémoires d'Actuariat
Modélisation de la courbe des taux dans un environnement IFRS 17 et Solvabilité II
Auteur(s) PINTO T.
Société KPMG
Année 2021
Résumé
Ce mémoire s’intéresse à la modélisation de la courbe des taux d’actualisation dans l’environnement IFRS 17 et Solvabilité II. Si l’EIOPA fournit mensuellement, aux assureurs, des courbes des taux d’actualisation destinées au calcul de leurs provisions techniques, les assureurs ont aussi la possibilité de produire leur propre courbe des taux d’actualisation. La construction de cette courbe permet aux assureurs de mieux représenter leurs engagements et de s’adapter aux contraintes économiques. La norme IFRS 17 définit deux approches pour la construction de la courbe des taux d’actualisation : ”Bottom-up” et ”Top-down”. Les méthodes de l’approche ”Bottom-up” se basent sur l’estimation de la prime de liquidité. L’ajout de cette prime à la courbe des taux sans risque donne la courbe des taux d’actualisation. Les méthodes de l’approche ”Top-Down” se basent sur une estimation de la prime de risque. La diminution de la courbe des taux de rendement du portefeuille obligataire par cette prime donne la courbe des taux d’actualisation. A travers ce mémoire, la courbe des taux d’actualisation sera tout d’abord modélisée selon différentes méthodes sur la base du portefeuille obligataire d’un assureur Français. Une comparaison des différentes méthodes de modélisation sera ensuite réalisée. La cohérence des méthodes de production avec les données utilisées sera étudiée et débattue. Enfin, une étude sera réalisée sur le passif du bilan de l’assureur pour comprendre l’impact du choix d’une courbe plutôt qu’une autre sur des éléments tels que les engagements de l’assureur.
Abstract
This thesis focuses on the yield curve modelling in the IFRS 17 and Solvency II regulatory context. If EIOPA provides monthly discount rate curves for insurers to calculate their technical provisions, insurers also have the possibility to produce their own discount rate curve. The construction of this curve allows insurers to better represent their liabilities and to adapt to economic constraints. The IFRS 17 standard defines two approaches for the construction of the discount rate curve: "Bottom-Up" and "Top-Down". "Bottom-Up" approach methods are based on an estimation of the liquidity premium. Adding this premium to the risk-free rate curve produces the discount rate curve. "Top-Down" approach methods are based on an estimation of the risk premium. The decrease in the bond portfolio yield curve by this premium produces the discount rate curve. Throughout this thesis, the discount rate curve will first be modelled according to different methods of approach based on a French insurer's bond portfolio. A comparison of the different modelling methods will then be carried out. The consistency of the production methods with the data used will be studied and debated. Finally, a study on the insurer's balance sheet liability will be carried out to understand the impact of choosing one curve over another on elements like insurer commitments.
Mémoire complet
Auteur(s) PINTO T.
Société KPMG
Année 2021
Résumé
Ce mémoire s’intéresse à la modélisation de la courbe des taux d’actualisation dans l’environnement IFRS 17 et Solvabilité II. Si l’EIOPA fournit mensuellement, aux assureurs, des courbes des taux d’actualisation destinées au calcul de leurs provisions techniques, les assureurs ont aussi la possibilité de produire leur propre courbe des taux d’actualisation. La construction de cette courbe permet aux assureurs de mieux représenter leurs engagements et de s’adapter aux contraintes économiques. La norme IFRS 17 définit deux approches pour la construction de la courbe des taux d’actualisation : ”Bottom-up” et ”Top-down”. Les méthodes de l’approche ”Bottom-up” se basent sur l’estimation de la prime de liquidité. L’ajout de cette prime à la courbe des taux sans risque donne la courbe des taux d’actualisation. Les méthodes de l’approche ”Top-Down” se basent sur une estimation de la prime de risque. La diminution de la courbe des taux de rendement du portefeuille obligataire par cette prime donne la courbe des taux d’actualisation. A travers ce mémoire, la courbe des taux d’actualisation sera tout d’abord modélisée selon différentes méthodes sur la base du portefeuille obligataire d’un assureur Français. Une comparaison des différentes méthodes de modélisation sera ensuite réalisée. La cohérence des méthodes de production avec les données utilisées sera étudiée et débattue. Enfin, une étude sera réalisée sur le passif du bilan de l’assureur pour comprendre l’impact du choix d’une courbe plutôt qu’une autre sur des éléments tels que les engagements de l’assureur.
Abstract
This thesis focuses on the yield curve modelling in the IFRS 17 and Solvency II regulatory context. If EIOPA provides monthly discount rate curves for insurers to calculate their technical provisions, insurers also have the possibility to produce their own discount rate curve. The construction of this curve allows insurers to better represent their liabilities and to adapt to economic constraints. The IFRS 17 standard defines two approaches for the construction of the discount rate curve: "Bottom-Up" and "Top-Down". "Bottom-Up" approach methods are based on an estimation of the liquidity premium. Adding this premium to the risk-free rate curve produces the discount rate curve. "Top-Down" approach methods are based on an estimation of the risk premium. The decrease in the bond portfolio yield curve by this premium produces the discount rate curve. Throughout this thesis, the discount rate curve will first be modelled according to different methods of approach based on a French insurer's bond portfolio. A comparison of the different modelling methods will then be carried out. The consistency of the production methods with the data used will be studied and debated. Finally, a study on the insurer's balance sheet liability will be carried out to understand the impact of choosing one curve over another on elements like insurer commitments.
Mémoire complet
